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狂热往往让人担心泡沫。Benchmark Capital的合伙人Bill Gurley一直在发出警告，“这群人根本不知道什么叫’恐惧’。”他说，越来越多的人在为亏钱的公司工作，人数前所未有的多。
这些不知恐惧的人包括一些硅谷陌生人——来自中国。王笑管理的孵化器Inno Spring由中国人在2012年创办，2015年中国春节后，前来孵化器参观的中国人络绎不绝。“我从来没见过那些人，打听了一下，很多人在A股股市上赚钱了。”王笑说，这些人拿着赚来的快钱，希望能够在几个月时间里能够迅速翻一倍，而事实上，这在美国不太可能。
在今年上半年A股火爆的时候，硅谷当地的中国创业者比其他创业者更好找到资金。王笑认识的一些Facebook华人工程师离职创业，即便还没有任何成型的想法时，许多中国资本追上门来投资。“很多投资人去了一些Demo day之后，见了公司就投，硅谷的创业圈都在传，中国的钱好拿，赶紧找中国人。”王笑说。
就在最近又一笔来自中国的巨资注入了硅谷。AngelList是旧金山著名的天使投资机构，就在10月12日，这家公司宣布收到了来自中国上市公司中科招商4亿美元的资金，未来将投向创业公司。AngelList创始人Naval Ravikant不得不强调，这笔资金不会引起泡沫。
但也有人对此担心。“这也许会让‘猫猫狗狗’们都能拿到钱。”童士豪说，在资本狂热的情况下，一些生意和商业计划得到了本来不应该得到的机会。
在早期投资者中，尤其是市场火爆的时候，永远弥漫着一种“害怕错过”的情绪——即便这是错误的。童士豪是小米早期投资人，毫无疑问这是成功的投资，对于投资者来说，一桩成功的投资，就让他们有资本去涉足更为广泛的早期项目。“重要的公司是否都参与了是早期投资重点，哪怕说都投，但是就怕畏畏缩缩，最后还是错过了争议性特别高的公司。”童士豪说，“因为讲白了争议性高的公司更贵。”
从获得种子投资开始，一些公司开始了估值成长之路，许多公司的目标就是成为“独角兽”——估值超过10亿美元的公司。2013年11月，Cowboy Ventures的创始人艾琳·李（Aileen Lee）在TechCrunch的一篇博客里提出了这个词。
独角兽原本是指难得一见的“神兽”，但现在遍地都是。在过去长达10年的时间里，只有不到40家非上市公司达到了这一门槛。而根据《华尔街日报》最新的统计数据，独角兽公司的数目现在已经达到了123家（截至10月14日），估值之和达到4680亿美元。
“毫无疑问现在是一个高峰期。”童士豪说，在泡沫真正破灭之前，没有人能够下定论是否有泡沫，但毫无疑问现在是价格最高的时候。
人们愿意开出小额支票做种子轮投资，但在之后则变慎重了。相比种子轮几万到几十万美元的投资，中期后期项目资金需求增大，但由于从2014年开始的投资狂潮，一些先天体弱的项目也拿到了钱，使得后续投资风险变大。
投资靠谱的晚期项目成了一种避险手段。童士豪所在的纪源资本参与了Airbnb的2015年E轮融资，“这是我们所有投过的项目里最晚期的，也是最高的一次。”童士豪参与过诸多著名公司的早期投资，包括支付平台Square、家具装饰论坛Houzz，以及跨国电商Wish，运动手环misfit都是现在独角兽聚乐部中的著名成员，此外，他还参与过小米和阿里的早期投资。
他承认，在Airbnb上一轮融资时，他们犹豫过，但最终在今年还是决定跟投，“我不能告诉你具体价格上涨了多少，但从去年到今年，整个行业价格翻了一倍不止。”
根据Gooogle Venture的数据，与15年前的2000年相比，创业项目的种子轮估值基本持平，但后期的估值达到了一个新的高峰，接近2000年时的3倍。
“很多VC在第一次没抓到以后就不想再去看了，我不同意这种看法，我觉得你要看它到底能做多大，如果能做得足够大的话应该继续投。”他说，“像Uber或者像Airbnb这样的公司不多，但是只要业务能够全球化，未来成长的空间会比较大。”
童士豪参与的Airbnb经过第E轮融资，估值达到了255亿美元，在非上市公司中估值排名第三，而排在它前面的是F轮融资后估值510亿美元的Uber和第F轮融资后估值460亿美元的小米。
他们能够从私有市场源源不断地获得资金。Uber融资金额达到74亿美元，在独角兽公司中融资额度排名第一，而估值达到160亿美元的滴滴快滴也以40亿美元在独角兽公司中成为融资额度第二高的公司。
一个明显的趋势是非公开市场融资正在取代IPO。慷慨的风险资本让这些公司能够一直保持“非公众”的状态。根据《华尔街日报》提供的数据，到2015年9月中旬，在美国新上市公司中，科技公司只占据了11%。
对于创业公司而言，这当然是一桩好事。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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