全球经济出现一大问题 比“雷曼破产”更可怕(图)

　　股市是实体经济晴雨表，其走势在很大程度上可以折射出实体经济的发展变化。但是现在两者的走势却出现了严重背离，而且愈行愈远，整个市场非常扭曲。

　　全球资产相关性高企

　　几十年来，根据市场规律股价和债券价格走势一直呈负相关。但最近全球股票和债券的负相关走势已经出现崩溃征兆，呈现出同涨同跌的走势。据《华尔街日报》报道，过去30个交易日里，仅有11个交易日股票和债券价格呈负相关，其频率创下07年以来之最。

　　大多数交易日，股市和债券的价格呈正相关

　　通常情况下，这种相关性不会吸引太多公众注意。投资者更关心资产价格的绝对走势(比如股市上涨了吗?)，而不是相关性。

　　根据瑞士信贷数据(Credit Suisse Data)，正常情况下主要资产类别之间的相关性水平在50%左右，与历史常规水平基本一致，这意味着市场波动各自独立，偶尔保持一致。08年雷曼倒闭后一年内市场相关性水平跃升至65%。这并不奇怪，由于投资者恐慌并抛售，市场崩溃往往伴随着很高的相关性。

　　市场崩溃存在很高的正相关性

　　有趣的是2010年以来，市场危机感已逐渐消退，许多资产价格大幅飙升。但相关性不但并未像以往一样下降，而是出现了V型反弹，达到历史高位67%。

　　全球央行QE规模逼近每月2000亿美元，长期低利率甚至负利率。央行用这些非常规措施制造出的流动性推高了市场价格，但是这些流动性未能进入实体经济。

　　美银美林(America Merrill Lynch)警告称，相关性持续升高可能会给风险平价配置策略基金带来毁灭性打击，继而造成金融系统风险。

　　全球央行资产负债表一路走高

　　在市场判断完全被央行政策垄断的时候，什么可能引发股票和债券同跌的灾难?Willis Towers Watson资产管理公司的Alasdair Macdonald称，央行加息再加上经济滞涨，或市场和投资者对央行完全失去信心。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/