房奴们注意:中国还款负担已超次贷危机时美国(图)

　　与美国和日本相对比来看，美国是一个购房首付比例相当低的国家，交易杠杆率要比中国高出很多，次贷危机前，基本维持在80%-90%，到2007年升至100%，即所谓的“零首付”购房，次贷危机后迅速回落，2010年至今维持在65%左右。

　　而日本住房交易杠杆率在1974年约37%，在1987年最高峰也达到100%，资产泡沫破裂后的五年之间回落到45%左右的水平。

　　对比可见，中国的交易杠杆率虽然低于泡沫时期的美日，但连年攀升的态势仍值得警惕。

　　2.还款负担率

　　还款负担率可用来衡量中国居民偿还房贷的压力。根据广发证券研报数据，2011年-2012年，中国居民家庭每年负担的房贷还款金额占家庭可支配收入的 20%以下，到2015年则上升至28%，2016年或将接近40%。也就是说，假设房奴每月的收入是10000元，那么将有4000元用来还房贷。

　　中国历年居民还款负担率(来源：广发证券研报)

　　同样与美、日两国比较。美国在次贷危机时期，还款负担率最高达32%，2015年，还款负担率为27%左右。而日本在资产泡沫时期，还款负担率最高达到45%，资产泡沫破裂后，才逐步回到20%左右的水平。

　　对比可见，中国目前高达40%还款负担率，已超越次贷危机时期的美国，已接近资产泡沫时期的日本，可见，中国人的负债程度之深，还款压力之大。

　　房贷缘何激增？

　　1.货币超发

　　中国货币缺口(M2增速与GDP名义增速之差)在12年由负转正，并不断扩大，这意味着货币供给远高于实体经济对货币的需求。过剩的货币涌入金融资产中，债市、股市相继迎来牛市。2015 年股市大跌后，买房成了投资者心中最简单直接的资产配置方式。房地产也被中国人当作保值增值的优质资产标的，过去20年的经验似乎也印证了这一观点。

　　2.房奴为国接盘

　　数据显示，2015年年底地方政府债务余额16万亿元，2016年前8个月，地方政府债券发行4.8万亿，发行规模超去年全年。

　　经济形势的下滑必然会传导至金融系统，而金融系统最大的危机之一就是地方债务。如何能避免危机爆发?其实，大部分省会直辖市都是是靠卖地偿债。

　　于是，货币放水、降首付、降交易税费、低利率等多种利好条件涌现，购房杠杆提升、门槛降低，各地掀起又一轮买房潮，房价大涨、地王频现，土地价格自然水涨船高。

　　在这个循环里，房奴肩挑大任。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/