预警!一场新的公投降临欧洲 这种货币或直接死亡

　　一个重要的选举正在来临，并不是美国大选，而是今年秋天意大利即将进行的宪法公投。意大利宪法公投将给全球宏观经济带来重大的影响，但是意大利之外却很少有人注意到这一点。

　　我曾经多次提出，意大利即将举行的宪法公投所带来的影响力将超过英国退出欧盟宪法公投的所带来的影响。与英国退出欧盟公投相似，意大利宪法公投充满了情绪和政治动荡，这将使得宪法公投的结果难分伯仲。

　　意大利现任总理伦齐(Matteo Renzi)将自己的政治生涯押注在这一次宪法公投上，这或将让伦齐开启意大利急需的改革。事实上，意大利当前急需的改革计划也正是我在过去5年中一直提倡的。

　　意大利和欧洲其他国家一样都有一个僵化的政治体制，政治过程非常僵化。意大利政治中充满了腐败和传统政治的影子，每一个势力团体都想维持现状并保证自己的利益。如果你是一个意大利选民，你的失望绝对可以理解。

　　人们需要对意大利宪法公投给经济所带来的影响保持警惕。如果最终是“拒绝进行宪法改革”的一方获胜，伦齐承诺将会辞职，这可能会让意大利陷入一场政治危机，之后一个希望就意大利是否留在欧盟进行宪法公投的政党很可能被选举上台。在当前这个时刻，尚不清楚意大利人会做何决定。

　　需要知道的是，如果没有意大利，欧洲货币联盟将无法很好的运作。“拒绝进行宪法改革”的投票结果将会敲响欧元的丧钟。

　　Nick Andrews对于意大利当前的处境给出了一个精彩的总结。

　　伦齐巨大的赌注

　　自金融危机以来，意大利总理的位子换了四任，但是意大利的状况并没有什么改变。最新的一任总理——伦齐比他的前任更加希望在意大利进行结构性改革。对于所取得的所有进步，伦齐已经度过一开始的蜜月期。

　　现在，为了保证自己能在意大利实行结构性改革，伦齐将自己的总理生涯押注在进行宪法改革的全民公投上。这是一场高风险的赌注。如果伦齐赢得公投，他所推行的改革计划将会在国会畅通无阻，打破国会的阻碍，开启经济改革。

　　如果伦齐在公投中失利，伦齐承诺将会辞职。这一承诺使得公投在某种程度上也成为了对于他这个非民选总理，以及对他的欧洲政策信心的投票。更进一步，更是对于意大利在欧洲未来命运的公投。因为如果“最后的公投结果是拒绝进行宪法改革”，那么受到影响的不仅仅是伦齐政府的下台。

　　这可能让人们对意大利未来是否会留在欧元区产生疑问，并将致欧元于危机的境地。

　　政策无主之地

　　意大利的根本问题在于其陷入了政策的无主之地。20世纪的后三十年中意大利都是处在传统的经济模式中，依靠货币贬值来维持自己在国际上的竞争力，以及通过财政支出来支持本国贫穷的地区。

　　图：1980年至1998年，政府财政赤字和货币贬值走势图。

　　欧元的推出让意大利摆脱了这一切，阻止了意大利里拉的而贬值以及避免了财政赤字占国民生产总值达到10%。但是意大利两院制议会的体系，使得政府推动的任何旨在增强意大利在欧元区竞争力和繁荣的结构性改革都无法实行。

　　意大利议会分为上下两院，参议院和下议院拥有同等的立法权利，结果不仅仅造成意大利经济增长受到抑制以及相对欧元区其他国家相对贫困，还让意大利人民的生活水平直线下滑。因为意大利的实际人均GDP已经跌至20年来最低点。

　　图：1996年至2014年，德国(蓝色)，法国(黑色)和意大利(红色)人均GDP走势图。

　　如此糟糕的经济表现直接导致了意大利银行资产负债表上不良资产的累计。意大利银行贷款总额的18%都是不良贷款，高企的不良贷款率限制了意大利银行业向成千上万的小企业发放信贷的能力，而小企业恰恰是意大利经济和就业增长的引擎，从来带来了经济增长的停滞。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/