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标准普尔500指数自2月的低点反弹不断刷新新高是当前市场中最吊诡的事情之一：市场是如何在资金流出量创下全所未有的记录时仍然保持上涨的?换言之，“谁在买进股票?”
巴克莱首席股票分析师Keith Parker提出了这一问题，并指出，在全球股票基金资金流出量自3月中以来达到1280亿美元的情况下，全球股市仍然上涨。他的答案是：期货在买进(传统的观点是认为央行在干预市场)。自3月以来期货买进的规模已经超过了2011年10月至2013年5月间的买入量。期货买入量和空头回补的规模超过了全球股票基金资金流出的规模。
2011年1月至2016年7月，全球股票基金资金流出走势与摩根士丹利世界指数走势图。
Keith Parker指出，仓位的巨大变化已经基本结束，个人投资者和外国投资者的买入和卖出规模得以持续。标普500指数过去20年的收益为49%。激进的股票型共同基金正在卖出，个人投资者正在赎出资金，而外国投资者同样在卖出美股。
换言之，当前是个人投资者在决定市场走向：
“个人投资者和外国投资者情绪的转变以及股市资金的赎出会让股市在期货买入动能消失后陷入一个更加艰难的局面，此外，激进的股票型共同基金的仓位也让市场风险大增。”
因此，为了更好的预测股市未来的走势和潜在的机会，巴克莱试图更好的掌握投资者和上市公司的买入动能。巴克莱的观察有以下几个方面：
自3月以来，美国股票期货净买入600亿美元，标普500指数空仓回补流入600亿美元，超过了美国股市ETF和共同基金500亿美元的流出规模。美国之外的动态与之相似。卖空数量下跌至2015年时的低位，股票型对冲基金波动性非常高，股市非常脆弱。
受个人投资者影响，4月股票型对冲基金净卖出1640亿美元。ETF净流入仅仅抵消了部分共同基金的净流出。巴克莱担心美国股市基金对于资金持续外流以及资金量下降并没有做好准备。
6月底的股市再平衡帮助股市不断走高，截止目前从全球债券市场流入的2.5万亿美元也刺激了股市进一步的上涨。债券和股市之前的关联性自上个月开始增强，这对于股票回报率来说是一个风险。美联储官员8在今年月26日杰克逊-霍尔会议上的表态至关重要。
外国投资者正在买入美国债券(每个月280亿美元)，卖出美国股票。根据每周数据显示，日本的股票净买入量在5月后开始增加，并在7月中达到顶峰，这表明外国投资者正在返回股市。尽管股市的净买入量是波动的，但是欧洲和日本的整体买入量是在增加的，这说明欧洲和日本央行的量化宽松计划带来了巨大的影响。
标普500指数公司每年会花费5000亿美元用于公司股票的净回购，此外每年的股息达到了1万亿美元。上市公司是股市最主要的推动力。第一季度大规模的股票回购是股市大涨的主要原因，但是标普500指数的股票回购在第二季度减少220亿美元，今年截至目前减少了1150亿美元。按照行业划分，医疗保健和非生活必需品公司的股票回购规模第二季度较第一季度大幅减少。轻工业制造行业和金融行业股票回购规模大幅反弹。科技公司和金融机构股票回购增加，而轻工业制造行业则大幅减少。
按照地区划分，今年截至目前，欧洲股市外流(外流850亿美元)情况在量化宽松政策退出后减少三分之二。欧洲共同基金仓位不足。新兴市场共同基金仓位同样不足，资金流入量开始上升。空头回补是当前股市最主要的推动力，但是近期基金流动趋向周期性行业基金以抵御资金外流。小市值共同基金仓位不足，资金流入在上周出现上涨。
这一切让我们发现了一个关键的非关联性：尽管股市基金大量外流，但是股市却在不断上涨。
为了更好的预测股市未来的走势，我们试图更好的了解市场中谁在买进股票。当前股市的上涨幅度与股市ETF和共同基金资金外流的幅度明显不相符。因此，疑问就产生了：是谁在持续买进股票，以及这一上涨动态能持续多久。
2011年1月至2016年7月，全球股票基金资金流出走势与摩根士丹利世界指数走势图。
巴克莱发现的东西很简单：期货买进和空头回补推动了此轮股市的大涨，特别是期货买进和空头回顾的规模超过了美股流出的500亿美元的规模。尽管分析师得出这一结论是基于美国期货和卖空数量的数据，我们怀疑这一情况也在美国之外发生。全球范围内的期货买进和空头回补抵消了股票型基金的资金外流。
巴克莱同样指出，美国股票型期货的净买入量(600亿美元)自3月以来已经超过2011年10月至2013年5月间的买入量。不到5个月的时间中，期货的仓位变动如同2011年低位后20多个月的变动幅度。我们认为，考虑到美联储极端政策的影响(政策指引，政策扭曲以及第三轮量化宽松计划)的影响，当前的这一变化比2011年时更加具有说服力。欧洲风险正在下降，此外在经历中期放缓后，美国经济开始复苏。全球央行的货币正处在极度宽松的范围，但是全球经济增长乏力，而美联储仍然试图在今年再次加息。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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