官方数据看:中国经济其实好得不得了 无转型之痛

　　旁白：非但有钱人，欧美日普通老百姓，现在也很慌张：

　　全球居民与企业都在囤积现金

　　两 年前欧洲央行首次引入负利率，今年初日本央行亦开启负利率实验。尽管政策初衷都是鼓励民众增加支出从而刺激经济增长，但最终的结果可能却事与愿违。近期经 济数据显示，在德国与日本，居民存款持续上涨。在丹麦、瑞士和瑞典这三个实施负利率的非欧元区国家，居民存款已飙升至1995年世界经合组织(OECD) 开始搜集此类数据以来的新高。不仅是居民如此，在欧洲、中东、非洲以及日本的企业，同样也在囤积现金。分析师认为，背后的原因可能在于低通胀让居民有更多 的钱可以存起来，或是因为人口的老龄化让居民更有储蓄的倾向，也可能是央行未能充分解释政策意图。

　　旁白：毫无疑问，囤积现金是很容易上瘾的事情。事实上，只要负利率一直存在，那么云集现金现象会一直持续下去。何时是个头呢?看国债收益率：

　　十年美国国债收益率会跌到1%

　　虽 然近期的美债收益率开始逐步回弹，但摩根士丹利的报告却称，其预测的美债收益率水平远低于市场预计水平，十年期美债的收益率将持续降低，直至触底1%。摩 根士丹利最直接的解释逻辑是：短缺的供给，和源源不断的央行需求。2016全年全球央行购买的债券数量将高达约15,000亿美元。根据美银的数据，继英 国央行重启QE之后，全球央行购买的债券将占到全球债市的45%。在央行源源不断的需求压力下，如果没有额外巨大发行量供给，净供应量将会维持在负值水 平，即出现供应缺口。如下图所示，摩根士丹利预期今年债市将出现约5,000亿美元的供应缺口，而2017年也将持续。除了将会跌至1%的十年期美国国债 以外，摩根士丹利所描绘的未来经济前景还有走强的美元和更加低迷的油价。对于美股而言，摩根士丹利认为，平坦的收益率曲线有助于类似电信、公共事业、生物 科技等基本产业;更低的油价将助益航空、零售和汽车产业;而美元的走强，从历史数据来看将有助于大多数金融行业，但不利于机械和化工产业。

　　旁白：这么低的收益率，美国可以搞赤字财政大兴土木搞基建啊，否则存着钱干嘛?等下崽啊?必须搞减税措施，同时搞赤字财政，这是应对负利率的最佳办法啊，是的，川普就是这个主意：

　　川普公布大规模减税计划

　　周 一，美国共和党总统候选人特朗普在底特律就经济政策发表重要演讲。特朗普称要向世界证实更大更好更强的美国回来了。特朗普计划下调个税和企业税，但相比原 计划,特朗普税收计划发生重大调整，对富裕阶层征收最高33%的个人所得税，而非此前提议的25%。目前，富裕阶层的税率为略低于40%。特朗普提议了三 档税率，比当前的七档要少许多，这三档税率分别为12%，25%和33%。特朗普欲大幅减税，引起了市场对赤字爆棚的担忧。此前分析称，特朗普计划调低个 人和企业税收，可能让美国赤字在未来10年增加最多10万亿美元。Kudlow称，特朗普的新计划可以令这一数字大幅下降。企业方面，特朗普将把企业收入 税下调至最高15%的税率，比当前35%的税率要低许多。合伙人、有限责任公司等形式的企业，当前需要支付正常的个人所得税;在特朗普的计划下，他们的税 负会大大减小。特朗普新计划下，将终结企业推迟支付海外收入。不过，这些企业将面临的税收非常低，只有10%。这一计划将促使企业将海外超过2万亿美元的 收入，返回到美国。企业将没有动力去“税收倒置”。目前，许多美国公司通过税收倒置的方法，达到避税目的。特朗普还表示，他的计划中，将消除某些漏洞，这 些漏洞让华尔街投资者享有特殊利益。尽管许多人都会因特朗普的税收计划而少交税，但特朗普表示，他的计划中最大的受益者，是中低收入人群。特朗普还抨击希 拉里，称她在讲话中表示，要给中产阶级加税。

　　旁白：可以想见川普一旦上台，大规模资金回流美国现象肯定要发生，现在呢?钱流往新兴市场国家：

　　资金疯狂流入新兴市场国家

　　根 据美国美林银行的统计，截止上周三，新兴市场债券基金在过去五周净流入166亿。这是两年来维持最长时间的净流入。受此影响，中国7月22日发出的30年 长期债券收益率创下了2008年的最低水平，票面利率跌至3.52%。当然了，这五周发生了很多的事情。一来是英国退欧，导致大量从欧洲出逃的资金无处可 去。二来是日本的刺激政策不符合预期，从日本出逃的资金涌入。但一般情况下，保守型的资金是不会大规模的前往新兴市场的。因为这些市场波动性大，政治不稳 定，违约率高，不确定性高。面对过去几周日欧美三个主要市场的反弹，净流入趋势不减，一定还有其他原因。按照债王比尔格罗斯的说法，大家或许都在担心美国 陷入衰退，美股/美债下调。这些担心，确实还是有道理的。

　　综述：如果单看经济数据，中国经济其实好得不得了，哪里有什么转型之痛，不是吗? 房子车子卖得呼呼的，物价既不通缩也不通胀，工业制成品价格见底回升，大宗商品价格逐步走暖，经济增速维系在6.7%，筒子们，你还要咋样?可是真如那句 老话说的那样，如果一件事好得不像是真的，那么十有八九就不是真的。透过央行印钞迷局，你看到的繁荣，不过是掌中一掬沙。