中国的债务危机会在今年年底明年上半年全面爆发，因此人民币汇率维稳行情中的反弹行情是大家撤离A股最后的时间窗口。
一.美元强势的道理和人民币的无厘头
若说美元不强是没有道理的，那么人民币强就是无厘头了，有数据为证：美国7月Markit制造业PMI初值52.9，创2015年10月份以来新高。
美国劳工部(DOL)周四(7月21日)公布的数据显示，美国上周初请失业金人数意外出现下滑，降至今年4月以来低位，证明当前劳动力市场的强劲表现。美国7月16日当周季调后初请失业金人数减少1000至25.3万人，已经连续72周维持在30万关口下方。
而中国5月的资本外流为624亿美元(6月的数据还没出来，但应该比5月还大)，开始接近去年8月人民币强势贬值时的水平。
从数据上来看，美国经济形势继续向好(应该是全球大国里宏观基本面最好的了)，制造业持续扩张，劳动力市场表现亮眼，美元指数强势起来那叫相得益彰，而人民币汇率从资本外流的角度来看，贬值应该在提速，结果人民币兑美元汇率在7月18日后却开始随美元指数一起上涨，至今涨了300点，若说这不算无厘头，那便没有无厘头了。
尤其是(如图1所示)7月20日，人民币汇率在15分钟内跳涨近200点。从资本外流提速的角度来看，市场对人民币汇率是在进一步看空的，结果7月19日以来，人民币兑美元汇率却在强势上涨。一句话，中国央行在大力干预汇市。
图1：人民币汇率(美元对人民币)数据来源：彭博金融数据终端
图2：美元指数(蓝色，左轴)，人民币兑美元汇率(红色，右轴)
如果让市场充分决定人民币汇率，下半年人民币汇率的走势应该是贬值提速的，但由于央行的再次大力出手，一切都变得复杂起来。
如图2所示，英国脱欧后，美元指数表现的十分强势，这本来是万分难得的人民币贬值窗口，选在美元强势的档口让人民币贬值属于自由市场中顺水推舟的事，结果中国选择了抛洒外储逆天升值。
中国外储资产的主要来源外汇占款一直在萎缩，人民币贬值乃大势所趋。央行为了不让市场充分了解外汇占款萎缩的规模，在去年年底终止了金融机构外汇占款余额数据的更新，改用了中央银行外汇占款这个数据，而后者的统计口径显著小于前者。但趋势是掩盖不了的，看下图：
图3：中央银行外汇占款
如图3所示，即便是用新的统计口径掩盖了外汇占款急剧萎缩的规模，但外汇占款急剧萎缩的趋势依然是十分明显。人民币贬值是铁打的营盘，流水的兵是中国的外储。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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