中美展开流动性争夺战 着急暴富的人将成炮灰(图)

　　股市暴跌救了中国牛市

　　世界上能形成超级牛市的国家寥寥无几。目前预测股市的模型大多以时间和资金为变量，但是超级牛市确是由国家综合国力各大组成部分为变量决定的，因此以往的那些预测理论包括宽客的金融模型是无法看清跨度这么大的超级牛市的。决定超级牛市的综合国力变量是：央行的世界影响力和相对水平，货币的世界地位，外交的世界地位和影响力，制定国际金融和贸易游戏规则的影响力，金融创新人才的升级和储备，金融监管的创新和突破等等。

　　看看这些变量，你会发现这些都是习近平政府倾尽全力突破的领域：中国人民银行成为美联储之后最为世界瞩目的央行，人民币加入国际货币基金组织的SDR,亚投行的大获成功，一带一路大战略等等，不胜枚举。这一切才刚刚启程，许多人却在大喊中国进入熊市，有点一叶遮目不见泰山。

　　其实中国爆发这个股灾是个再正常不过的小插曲，因为中国股市的参与资金杠杆太高，而金融监管部门对杠杆资金的监管严重不足。奥巴马在08年金融海啸之后成立次贷危机调查委员会，其结论就是金融创新最大的风险就是监管制度，人才和资源的缺失。连金融超级大国的美国都在这方面摔跟头，遑论现在姗姗学步的中国金融市场。我在股灾爆发前看到一个数据，那就是日交易额里有25%左右是两融资金，股灾爆发后的一个周末央行幅度惊人的降息降准，结果A股开市后依然暴跌，这使我大胆推测股市参与资金的杠杆要远远大于两融资金所揭示的规模。

　　除两融外，人们还通过恒生Homs系统搭建的伞形信托，以及互联网 P2P平台融资炒股。为了融资炒股，恒生Homs系统，互联网P2P平台这样的技术创新让人目不暇给，这些创新都是目前的监管框架无法有效监控和监管的。因此央行双降后，我大胆推测包括两融，伞形信托，P2P平台融资等等借款对日交易额的占比应在50%左右。这么大的杠杆，再加上没有有效的监控和监管不暴跌才怪。

　　这次暴跌是天大的好事，这么高的杠杆如果一直往上炒，炒到美联储九月份加息再跌那就惨了。所以这次暴跌就像给高度中暑的人放血一样，是救命的，救了谁的命?救了超级牛市的命。

　　超级去杠杆化一般都是十年左右，再加上中国未来将推出量化宽松，中国有10年左右的时间去打造这个超级牛市。什么是超级牛市呢?让我来定义一下：根据十八大报告“全面建成小康社会宏伟目标”来估算，2020年中国GDP可能达到100万亿元人民币，假设届时中国达到印度的证券化水平(年底股市总市值对GDP 的占比)--135%，那么A股总市值将高达135万亿元。目前是47万亿左右，还有差不多翻3倍的空间。2020年中国A股总市值达到135万亿元左右，那就是超级牛市，因为只有这样股市才能为中国的超级去杠杆化起到积极的作用。超级牛市的任务就是为了超级去杠杆化中的中国承担主要的融资增量。

　　2020年中国A股总市值达到135万亿元左右，超级牛市就成立。超级牛市就是一场金融抗战，我们现在很惨(现在A股很危险，但是看远一点很美，不要在那一天来临前倒下，等待2020年见证诺言)，但还没有输。

　　日本全面侵华时，中国前几年血流成河，但是中国没有亡国。同样今天中国金融面临罕见的危机，2015年国家失血1万亿美元，惨烈无比，但是我们的金融抗战并没有彻底溃败。

　　包括股市在内的直接融资管道是中国超级去杠杆化突围的最终途径，这就是中国金融陷入重围下的突围逻辑，不管付出多大的牺牲也要把超级牛市这面红旗插上突围之路上的高地。这和八年抗日战争一样，无数次血流成河，不是累计成失败，而是终极决战的胜利。否则，走投无路的通过银行信贷解决债务融资的问题，中国经济就会困坐围城，爆发金融危机便不可避免。

　　超级牛市，让我们相约2020年。前路艰辛，但中国A股终将厚积薄发(慢牛此之谓也)。错过了房地产的黄金10年?那不算什么，不要错过了这一波中国财富井喷而出的盛宴，否则将再等50年。

　　中国的这一场金融抗战本质上是在全球流动性紧缩背景下的流动性争夺之战!

　　大象无形，大棋无棋，中美之间的这一场金融大决战战大概率将决定未来50年中美两国的国运。这是一场持久战，着急暴富的人会成为炮灰，做长周期大布局的人才能享受抗战胜利的果实。

　　中美之间的流动性争夺战分三个阶段，2015年是战略防守，中国失血1万亿美元，2016年开始是战略相持阶段，而人民币汇率(人民币上行，美元下行)筑底反转将开启战略反攻阶段。若人民币汇率筑底反转，A股的超级牛市也将锐不可当。苍天浩渺，天佑中华。

　　本文作者：吴裕彬，经济学家。