离岸人民币大跌400点内幕:沽空资本利用传闻打压

　　“显然，他们想利用这种市场传闻作为沽空人民币的炒作由头，实现他们的期权收益。”上述外汇交易员表示。他甚至发现，在离岸人民币10分钟内大跌逾400个基点期间，不少对冲基金一度从外汇经纪商调用10倍以上的资金杠杆买跌离岸人民币，似乎想让离岸人民币直接跌破年内低点6.7585，由此获得更高的期权收益。

　　然而，当离岸人民币汇率跌破6.7整数关口时，市场突然涌出大量人民币买单，迅速逆转了离岸人民币跌势。

　　“市场揣测这很可能是中国央行通过中资银行干预汇市所致。”一家对冲基金经理告诉记者。毕竟，随着英国脱欧引发人民币有所贬值，机构与企业此时购汇意愿并不踊跃，要短时间力挽狂澜稳定离岸人民币汇率，只有中国央行。

　　多位外汇交易员表示，这进一步验证了近期外汇市场的揣测——在英国脱欧导致人民币汇率触及过去五年半低点之际，近日中国央行重新开始干预汇市以稳定人民币汇率。

　　央行多策略干预汇市稳定人民币

　　在多位外汇交易员看来，近日中国央行对人民币汇市的干预，还体现在人民币中间价与隔夜收盘价的比价方面。

　　“过去3个交易日，人民币中间价都高于上一个交易日夜市收盘价。”上述外资银行外汇交易员认为。

　　具体而言，6月30日人民币兑美元中间价报在6.6312，较29日夜盘收报6.6380略高;29日人民币兑美元中间价报在6.6324，较28日夜盘收报6.6514高出不少;28日人民币兑美元中间价报在6.6528，较27日夜盘收报6.6585较高。

　　“这种情况并不寻常。”他分析说，若人民币中间价形成机制是参考“前日收盘汇率+一篮子货币汇率变动”，当中间价高于前日收盘汇率时，表明人民币兑一篮子货币汇率呈现升值趋势。但考虑到目前CFETS人民币汇率指数(即人民币兑一篮子货币)仍处于下跌趋势，这似乎表明央行要么悄悄调整了人民币挂钩的一篮子货币权重，令人民币兑一篮子处于升值通道，由此令中间价高于隔夜收盘价;要么通过暂时调高中间价，向市场传递希望人民币企稳的信号。

　　在他看来，央行此举有两个意图，一是尽可能不动用外汇储备以稳定人民币汇率，二是在英国脱欧引发人民币短期有所贬值的情况下，有步骤地调控人民币贬值节奏，避免人民币过快大幅贬值，给国际投机资本有机可乘。

　　瑞银财富管理中国经济学家胡一帆接受21世纪经济报道记者采访时也表示，在英国脱欧引发全球货币大幅波动的情况下，中国央行一方面试图让人民币“顺势贬值”，另一方面也会根据市场变化维持人民币基本稳定，并在短期内加强资本管制，直到人民币双向波动以及资本双向流动成为常态。

　　记者多方了解到，除了调整中间价释放人民币企稳信号，6月29日央行还直接干预汇市，令人民币从过去5年半的低点逐步反弹，以此扭转市场持续看跌人民币的情绪。

　　“这也许是央行四两拨千斤之举。”一位外汇交易员认为，当天全球金融市场 已经出现反弹迹象，此时央行通过汇市干预提前令人民币企稳，无形间对国际资本沽空人民币构成不小的压力，更重要的是，央行此举还旨在压缩境内外人民币汇差空间，令国际资本利用套利交易沽空人民币变得无利可图。

　　“不过，这对央行外汇储备管理能力提高更高要求，若央行不间断地动用外汇储备干预汇市，某种程度也令国际资本转变策略，即先不断消耗中国外汇储备，等待机会一击获胜。”他指出。

　　在胡一帆看来，在汇率稳定、低利率、资本开放三个目标中，当前中国央行会以前两者优先，并有步骤加强资本管制以降低外汇储备流失速度。当人民币双向波动成为常态，并且资金双向流动较为平衡时，中国的资本管制才会逐渐放松。