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华润一耳光把王石打醒:对不起,哥不是配角(组图)

www.sinoca.com 2016-06-18  深圳经济观察  [复制链接]  字体:

  看看鳄鱼的运作手腕:

  万家超市是华润从万科手上作为非主业剥离出来的,被华润运作成中国零售市场老大。

  三九医药、华源集团,两家发生危机的医药企业,被华润重组之后成为中国第二大医药产业平台。

  华润早就有一个“地产帝国梦”。但之前王石明确表态不要华润的商业地产业务,对华润置地与万科的整合持抗拒态度。那时华润自身地产业务尚弱,不好强扭瓜。如今华润置地的盈利(146亿元)已经接近万科(181亿元)。梦想已是触手可及。

  对这个伴随自己16年的大股东视如无物,是王石犯的致命错误。

  █ 资本为什么不愿意再当配角

  周期,周期,还是周期。

  华润入主万科的2000年,是房地产业爆发的前夜。无论从量,还是价,中国地产业都有巨大的增长空间和想象空间。

  资本方什么都不做,只靠企业本身的经营,都能获得足够可观的回报。这个阶段需要充分释放经营管理者的积极性,这是华润的智慧。王石管理层也对华润的“积极不干预”政策感激涕零。

  2000年-2007年,万科的净利润增长了15倍,股价则增长了20倍。

  作为大股东的华润无论从分红,还是股价增值上,都赚得盆满钵满。管理层和资本方皆大欢喜。

  2007年以后,好梦不再。2015年万科净利润比2007年增长了3倍,但股价每况愈下。要不是宝能的姚大哥前来打劫,股价连2007年的一半都不会到。

  万科的股价走势,以2007年为中点,前后鲜明反差,宝能不作不死

  房地产的扩张周期已经结束。资本红利更提前终结。靠分红,不够资本方塞牙缝的。

  这个阶段,管理层再牛逼,也给不了资本想要的回报。对资本方来说,管理层的积极性已经不重要,甚至管理层是姓王还是姓张,也不重要。重点是作为上市公司、融资平台,要给资本发挥剩余价值。

  以前资本方交给经营方主导,是因为资本可以躺着收钱;现在资本方要赚钱,会主动拿平台做资本运作。

  用周星星的话说:对不起,我是主角。

  █ 把一切资产证券化,把证券化的资产继续证券化

  所谓资本运作,纷纷扰扰,不外乎两点:要么盘活资产,要么利于融资。最好是让上市公司一边融资,一边买自己的资产。

  还有些坏股东是用上市公司消化自己的不良资产,用上市公司融资给自己花。

  宝能说自己是来做雷锋的你信么?——是为了解放自己。

  之前文章里说过一段话:

  “2009年以来,有一个再明显不过的势:金权天下。在政治因素之外,资本运作是食物链的最顶层,企业经营,仅仅是资本眼中的配置角色。够强,就要从资本层面hold住。

  资本一旦具备控制力,必然有其在经营上的诉求。仅仅是分红,根本不是中国目前资本玩家的所求。”

  在这种大势面前,王石不管引进哪个资本方,都不可能延续以前的股东分权策略。时代不同了,资本不吃这一套。举目望去,表面上资本家有钱缺资产,近看全都欠着一屁股的债在裸奔:资产越来越不值钱,债一分钱没少。

  全都想把手头的资产证券化,而不是把已经证券化的资产当成实业来经营。银行正在撤退,股民是他们唯一的希望。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/





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