哈继铭:中国楼市泡沫世界最大 房价本可跌不让跌

　　凤凰财经记者：您认为全球经济是否复苏?是不是复苏中出现了什么问题?

　　哈继铭：全球经济中，美国明显在复苏，GDP增长达到2%左右，而在09年它的经济是下降的。但是中国经济不一样，09年时由于4万亿的财政赤字，当年 GDP增长超过两位数，但现在增速就下降了。所以看全球经济是在加快还是放缓，应该说是冷热不均的。中国和许多国家经济，那个时候是暂时地避免了大幅下滑，但现在看来出现一个结构性的下滑。相反，美国经济危机的时候负增长，但现在又重回正增长，尽管它是低俗的正增长。另外日本经济经过量化宽松的刺激之后也出现一些上涨，但尽管比五六年前好一些，增长还是比较缓慢。

　　记者：那您怎么看金砖国家像俄罗斯和巴西经济失速、货币崩溃呢?

　　哈继铭：他们比中国还差。那些国家曾经是借助大宗商品价格上涨曾经也快速增长，但快速增长的时候，一些经济的问题，结构性的问题没有能够及时重视加以解决。所以当大宗商品价格下降了之后，他们之前的好日子也就结束了。所以现在这些国家日子也是非常地难过的。

　　凤凰财经记者：主要是由于外部环境和大宗商品价格的崩跌引起?

　　哈继铭：当然大宗商品价格的下跌一定程度也跟中国有关的，其实那些国家过去是得到了中国的好处的。随着中国经济不断上升，大宗商品价格也在不断上升。但现在中国经济，尤其是投资在下滑影响到了这些大宗商品价格，从而除了印度的金砖国家经济受到比较大的影响。

　　其实中国经济也存在如金砖国家一样一些深层次的问题，如果不对这些问题加以解决，不提高增长的效率的话将来可能俄罗斯、巴西这些国家就是前车之鉴。

　　凤凰财经记者：去年您在接受我同事采访时表示，可以用卖掉资产的方法来帮助企业还债。今年十三五规划纲要提出将研究“债转股”的方式来处理银行坏帐。您怎么看这个“债转股”方法呢?

　　哈继铭：“债转股”解决不了根本问题，它可能是把企业的问题转嫁到银行的头上。因为企业如果还不起银行贷款，那么现在让银行来持有这个企业的股权，等于说是它对这些企业先是有债权，现在把它换成股权，但如果这些企业一直经营不善的话，将来它的股票也不会值钱的嘛。风险还是在系统内啊。“债转股”表面来看，债务率是下降了，但是银行拿的股票如果是一对垃圾股票的话，它会消耗掉银行的资本金的。实际上它是让癌症从胳膊往心脏去转移啊。癌症在胳膊上有了就应该该截肢就截至嘛。现在等于说是用时间来买空间，在把问题往将来去推迟、去转移。但是这个问题迟早是要暴露出来的，不可能永远这么推下去。

　　这不是解决债务危机的办法，“债转股”暂时来看好像问题被掩盖了，但是将来会更猛烈地暴露出来。

　　［中国债务率到底高不高？ 以居民财富/GDP来看很高］

　　凤凰财经记者：会不会在十三五期间爆发?

　　哈继铭：这个很难说，要看政府能不能痛下决心来改革。如果我们马上就清理这些问题，这些问题可能立马就暴露出来，其实这些问题早就该暴露出来了，但我嘛一直在拖着。当然你也可以说拖地时间更长一点。但拖的越久将来暴露出来的程度就会越严重。

　　凤凰财经记者：但是像日本国家负债率也很高，他们也脱了很久而且看似还会一直拖。

　　哈继铭：日本不一样。你这个问题问的很好，中国的债务率到底高不高?中国的债务率是发展中国家最高的。发展中国家没有说债务达到GDP的250%的，连希腊都没达到，那你说日本达到了，但是发达国家和发展中国家不能简单地对比，因为发达国家老百姓的财富量很大，美国老百姓家庭财富是GDP的6.6倍，中国的这个数据远远低于(美国)。所以发达国家债务率高未必马上就导致危机，但是发展中国家负债过高，它是于该国老百姓的资产不相匹配。所以你作为一个发展中国家债务率接近发达国家，这是很高的。