外媒:中国的债务泡沫有多大 全球央行自愧不如

　　然而从实践角度看这意味着什么呢?

　　回想一下，2008年中国的债务发行浪潮和各大央行的量化宽松政策使得世界免于陷入全面的衰退。但是既然中国的大幅度的信贷增长延迟了不可避免的结果的发生，这就意味着中国信贷[2.66%]增速的任何放缓都将使世界处于被延期的衰退中。

　　麦格里集团亚洲策略主管维克特-什维茨描述了世界所处的困境：

　　“激增的债务水平最终将变成毒药，随着增值效益的消失，为了维持经济增长率，各大经济体将需要不断增加注入信贷以及资本成本不断下滑。

　　虽然不完美，但是债务的总体水平和资金周转率之间关系很明确。每一个经济体都与众不同，因此对不断增长的债务水平和相关的波动性的忍耐度也不同。然而，一般而言，债务水平越高、债务累积速度越快倾向于与更低的资金周转率相匹配。下图反映了一些国家的债务占国内生产总值比率和资金周转率情况。”

　　一些国家的债务占国内生产总值比率和资金周转率情况

　　在反映了“所有发达市场债务水平激增的同时资金周转率”下滑后，什维茨重点谈了中国：

　　“中国债务的大幅增长在全世界是独一无二的。由于中国实行了资本密集型增长策略，其债务加速增长，使资金周转率下滑。正如下图所示，中国债务水平估计已经从 2000年的1.5万亿美元增长至2007年的5.8万亿美元，到2014年已经增至超过28万亿美元，2015年应该已经达到30到31万亿美元。”

　　然而，中国的资金周转率目前处于全世界最低的水平。

　　“在过去七年里，中国的增量债务占了全球增量债务总额的40%。在不到十年时间里，如此快的债务累积速度，再加上其经济的资本密集性质以及不够成熟金融部门，这些因素使得中国的资金周转率下滑至全球最低位。

　　中国资金周转率变化情况

　　中国债务与国内生产总值比率情况

　　尽管人们同意国际清算银行和一些突然对一些分析师说了多年的中国债务问题顿悟的人的观点，问题仍然在于——如果中国卸甲，那么将由谁来发动全球债务增长发动机，如果世界25%的国家都实行了破坏债务需求的低利率，那又当如何?

　　希望在全球市场掀起有史以来最大的一次轧空浪潮前一些人能给出一些答案。