股市汇市双杀 97年亚洲金融风暴会否卷土重来?

　　总的来说，我们认为墨西哥各方面指标都较好，发生危机的可能性很低。

　　3.5.比较分析巴西：有一定发生危机的风险

　　巴西2014年经济增速0.14%，经常项目逆差占GDP比例4.4%，汇率实行浮动汇率制，资本项开放程度高。截止2014末，巴西外债占GDP比重 15.0%、占外汇储备比重94.3%，其中短期外债占全部外债比例为16.33%。巴西房屋价格指数从2010年2季度的100上涨至2014年末的 188.3，而同期名义人均GDP仅上涨50%左右，房价上涨过快。巴西银行体系健康程度一般，2015年末资产充足率9.06%，不良贷款率 3.07%。

　　总的来说，巴西经济增长停滞，受原材料价格下跌影响大，经常项目逆差持续恶化，房价上涨过快，银行体系健康程度一般，有一定发生危机的风险。

　　图2 巴西经济增长陷入停滞% 

　　数据来源：Wind，国泰君安证券研究

　　3.6.比较分析俄罗斯：有一定发生金融危机的风险

　　俄罗斯2014年经济增速0.64%，经常项目顺差占GDP比例3.1%，汇率实行浮动汇率制，资本项开放程度高。截止2014年末，俄罗斯外债占GDP比重32.2%、占外汇储备比重176%，其中短期外债占全部外债比例为10.3%。2010-2014年，俄罗斯全国房价指数上涨31.26%，而同期实际人均GDP上涨12%，房价上涨较快。俄罗斯银行体系风险大，2015年末资产充足率9.34%，不良贷款率高达7.37%。

　　总的来说，俄罗斯经济增长停滞，受油价下跌影响大，因乌克兰危机，受西方经济制裁，银行不良贷款率高，银行体系风有险大，房价上涨较快，有一定发生金融危机的风险。

　　图3 俄罗斯银行不良贷款率高%

　　数据来源：Wind，国泰君安证券研究

　　3.7.比较分析土耳其：有发生国际收支危机的风险

　　土耳其2014年经济增速2.9%，经常项目逆差占GDP比例5.8%，汇率实行浮动汇率制，资本项开放程度高。截止2014年末，土耳其外债占GDP比重 50.4%、占外汇储备比重376%，其中短期外债占全部外债比例为33.0%。2010-2014年，土耳其全国房价指数上涨73.7%，而同期名义人均GDP上涨72%，房价上涨幅度基本合理。土耳其银行体系健康，资产充足率10.99%，不良贷款率2.73%。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/