低廉油价本是好事 为何成了拖累股市暴跌的罪魁

　　新加坡中心商业区一景

　　由于投资人愈来愈担心每桶石油不到30美元的通缩效应，从油市及股市今年年初以来双双重挫的情况来看，廉价石油已经成为全球股市难以承受的好事。

　　过去一年半以来，原油跌势愈演愈烈，整整跌掉四分之三，但去年年底的最新一波跌势，更把股市也一起拖下水。

　　“28美元的石油，对进口国来说再好不过了，”先机环球投资亚股部门主管Josh Crabb称。“但短期内的重点在于信心，因此油价下跌是不利的，因为这代表通胀欠佳。这只会对经济造成一连串问题。”

　　以往股市曾把便宜的燃料成本视为利多，但随着股市在2016年开局惨跌，有关全球经济衰退之虞的骇人传闻开始浮现。

　　“大宗商品价格暴跌，并不是这些商品的供需小小失衡所造成，这是源于一种想法，认为全球经济并没有重返成长，而且可能会下滑到逼近衰退地步，”投资风险管理公司Axioma亚太执行董事Olivier D'Assier称。

　　美国的经济复苏目前似乎显得脚步迟滞，美国企业有可能已经在2015年第四季出现获利衰退。

　　全球第二大经济体--中国经济2015年创下25年来最低增长率，而分析师预计2016年情况将更糟。

　　而全球第三大经济体--日本一直徘徊在衰退边缘，较日本央行的2%通胀目标还有些距离。

　　当好处变成坏处

　　油价低廉的好处显而易见，它能降低企业成本并为消费者节省费用。

　　但当经济经历疲弱、不确定时期时，极低油价的坏处就不那么明显了。

　　但分析师称，企业不会用节省下来的资金用于投资，而消费者则将节省下来的钱用于减少自己的债务，而不是更多地用于支出。

　　“迄今几乎没有证据显示，燃料价格下降在转变为更多的企业或家庭支出，”布鲁塞尔NN Investment Partners的资深投资组合经理Robert Davis称。

　　“相反，家庭似乎在谨慎地用节省下来的燃料钱去还债，这意味着燃料价格的下跌不仅没有促进消费繁荣，反而起到引发通缩的作用。”

　　此外，油价长期下跌已导致油企进行一连串的资产减记，并激起对能源相关企业潜在违约风险将蔓延的担忧。

　　同步走跌

　　观察一下原油价格与亚洲主要股市指标之间的趋势动向。

　　油价在2007年和2008年大涨137%之际，韩国.KS11、日本.N225及香港.HSI等大宗商品进口地区的股市跌幅在32-58%之间。

　　而后当布兰特原油LCOc1在2014年6月到2015年4月期间挫跌45%时，韩国、日本及香港的股市涨幅则在10-19%之间。

　　包括澳洲及马来西亚等商品出口国在内的MSCI明晟亚太地区(除日本)指数.MIAPJ0000PUS则上扬5.3%。

　　但自2015年末以来，油价和股市的走势转为亦步亦趋的同方向波动。

　　在油价暴挫近40%、跌破每桶29美元之际，日本股市日经指数、香港恒生指数及韩国综合股价指数跌幅则在9-14%之间。

　　这三个国家的股市指数目前与布兰特原油期货的连动性高达85-90%左右。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/