2016还有赚钱机会!中国一市场将在上半年迎大牛市

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　　中国债券市场交易员和分析师预计，已经持续两年的债牛之花恐将在2016年上半年凋谢。

　　彭博上周问卷调查22家不同机构的交易员和分析师结果显示，近七成受访者预期债市2014年开始的牛市行情将在今年上半年结束。宏观经济在连续探底后企稳促使货币政策调整，及人民币汇率贬值压力造成资本外流，被视为可能打断债牛行情的风险因素。

　　“目前暂预期债券牛市能延续到今年年中，因为当前的基本面和政策面不支撑收益率反弹，”广发银行金融市场部高级交易员颜岩在电话采访中称，“不过经济的状况需要边走边看”。

　　彭博中国本币主权债券指数显示，中国债市正处于2010年以来有数据统计以来的最长的牛市行情中。10年期国债收益率今年以来已累计下跌了近80个基点，目前处于2.8%左右的近六年低位。调查结果预估中值显示，今年10年期国债收益率的主要波动区间料为2.6%-3.1%。

　　东吴证券债券分析师刘长江亦在电话采访中预计，今年经济基本面将有所好转，上半年资金面依然充裕或持续支撑债市，然而下半年或面临拐点。

　　宏观经济企稳

　　中国债牛行情延续至今，与货币政策宽松不断加码和市场流动性充裕密不可分。中央经济工作会议将今年宏观政策定调为，稳健的货币政策需更为灵活，为结构性改革创造适宜货币环境，积极的财政政策需更加有力。彭博上周的货币政策调查亦显示，多数经济学家料今年仍有进一步宽松空间。

　　受访者预计，随着政策宽松效应逐步显现，中国经济增长今年可能企稳，这增加了货币政策转向及宽松措施退出的风险。为应对经济增长持续下行的压力，中国央行自2014年11月以来，已6次降息，并多次普遍及定向下调法定存款准备金率。

　　调查中，约4成受访者将宏观经济企稳，列为今年债市最可能面临的风险因素;约18%选择了政策基调调整;近14%选择违约风险释放;其余分别约有9%选择了新债供给压力、流动性宽松收敛和人民币风险。

　　招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮上周在报告中称，经历连续上涨的债市安全边际已经收窄，经济企稳对机构心理的冲击或带来债市阶段性的大幅调整。

　　经济探底成功的预期也让受访者对今年的股市比债市更为乐观。瑞银投信投资部主管张继文此前接受彭博采访时表示，已将包含A股和港股在内的中国股市投资评级由中性上调至增持，沪指上看4500点。所有的受访者中，仅有1位认为今年固定收益类产品的收益将优于权益类产品。

　　不过，调查结果也显示，有接近14%的受访者预计牛市将贯穿2016年全年并延续至2017年，且分别约有9%的受访者认为或延续至三季度或四季度末。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/