在过去三十年的时间里，中国经历了平均接近11%的经济增速，但是在过去5年中从接近11%的高位开始下滑。中国曾经的工业繁荣和年复一年不可思议的快速增长现在正在破灭。沉重的债务，中国中产阶级对于股市和房地产市场的过度投资，固定的汇率，人口下降以及严重的环境污染问题，这些都暗示着中国经济正在经历大幅放缓。
看一看下图中的中国经济在过去十年中的GDP增速。请记住，中国将会继续贬值人民币。这些都不是经济将会走强的信号。这也是为什么中国央行近期大量增持实物黄金储备的真正原因。
图：2006年至2015年中国GDP增速走势图
事实是：
根据NationalDebtClocks网站截至2015年12月1日的数据，中国整体债务总额已经达到5.3万亿美元之巨，这些债务每一秒钟就会产生超过5500美元的利息，平均每个中国人身上背负了大约4000美元的债务。2015年8月，中国制造业指数下跌至两年来新低，这给全球市场带来巨大冲击，使得美国，欧洲和亚太地区本已开始崩溃的资本市场更加雪上加霜。
此外，CNBC对中国多家制造业和服务业公司高管进行的调查显示，这些公司高管对于中国市场的信心出现明显下滑。这些接受调查的公司都是在上交所和深交所的上市公司。
另一方面，中国房地产市场占到了中国GDP的10%。随着股市下跌和人民币贬值，房地产市场的风险正在浮现。
与日本和欧洲不同，2016年中国劳动年龄人口将会开始下降。中国的老龄化人口不断上升，这些人无法对经济做出贡献并且需要正在不断下降的可劳动人口来供养。
在实行了35年的独生子女政策后，中国终于结束其“一孩”政策(35年间，中国独生子女政策至少使中国减少了4亿新生儿)。中国政府希望以此纠正和改变人口下滑的趋势。
从我们上述的讨论中，尽管中国经济显现了一丝积极的表现，但是我们仍然认为中国经济在2016年将继续放缓的步伐。无论中国经济增速放缓是否会引发全球经济衰退或是不存在这种可能性。中国当前制造业的放缓主要是因为其他国家，即出口国家需求的下滑，例如美国和欧洲。随着美国和欧洲情况持续恶化，中国的制造业面临崩溃的风险。
但是，对于中国最大的挑战将是在未来几年中转变依靠债务发展经济的模式。中国必须避免美国曾经发生的局面。给市场带来巨大流动性的低廉的融资成本和量化宽松政策已经失效。一旦这一周期结束，留给中国的将只是更多的债务和经济危机。
中国未偿债务占GDP比例(数据来源：彭博)
中国债务存量与GDP之比(数据来源：彭博)
总的来看，2013年中国总资产为GDP的900%，而总债务为220%。该数据体现了中国是储蓄的国度，在家庭和国家层面皆是如此，同时也体现了过去10年资产价格的快速上升。总资产包括银行的净资产，而非资产总额。
资产负债表显示资产水平很高，并不意味着中国不会陷入危机。由于货币供应明显扩张，加上市场流动性不佳同时产生影响，潜在的资产价格上涨。当信心蒸发时，任何价格的资产都很难出售。这正是金融危机时期美国银行面临的担保抵押债券的问题。例如采矿和钢铁等行业的资产负债状况脆弱。
这的确意味着危机的概率降低了。回顾2007年，美国房价仅微弱下跌就使得家庭破产，不得不将抵押的房产交还银行。在中国，2014年家庭债务占房地产资产的17%——房价要下跌80%才会令家庭陷入类似的局面。
摩根大通的数据显示，从1980年到1990年，日本总债务规模相对于GDP的比例从127%升至176%。自那以后，楼市和股市泡沫破裂造成随后几年日本经济增长低迷，这一时期被普遍称为“失去的十年”。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
SinoCa.COM All Rights Reserved.