美银美林发出警告:明年人民币最少将贬值10%

　　美银美林警告，随着中国进一步开放资本帐户，中国人民银行（人行）难以在降息的同时，有效支撑人民币汇价，加上美国联准会（Fed）酝酿升息，分析人行8 月意外放手让人民币贬值，是在为货币政策挪出空间，而非提振出口产业；预期人民币明年底前将再贬1成，且最快明年第1季就将出现新一波贬势。

　　恐引发各国货币竞贬

　　根据美银美林报告，人民币走贬可能引发3大风险，分别是联准会延后升息、各国竞相促贬货币及大宗商品价格下跌。首先，联准会若延后升息，欧元和日圆兑美元汇率将维持区间震盪；第2，人民币贬值可能引发全球竞争性贬值，包括台币、韩元和墨西哥货币估将维持低位；第3，大宗商品需求若持续下滑，恐重创加拿大、澳洲和巴西货币。

　　美银美林全球利率及货币研究主管表示，儘管市场持续关注美国各项数据，评估美国经济是否能承受升息冲击，但强调关键问题仍在于金融市场，以及中国人民币在强势美元和美国高利率下能否站稳脚步。此外，中国企业获利持续萎缩、债务攀升，导致人行降息压力升高。

　　英国牛津经济研究院（Oxford Economics）统计，中国原油需求占全球市场11%，其他大宗商品需求占比更高达40~70%；该国经济规模占全球国内生产毛额（GDP）约 11%，对外贸易占全球贸易总额近1成；2004~2014年间，中国进口额平均年增11%，今年前3季却下滑4%，估计中国进口衰退，造成全球商品贸易成长同期萎缩0.4个百分点。避险基金Passport Capital指出，中国经济若出现「硬着陆」，可能引发全球衰退，且包括美国等全球经济无一倖免。

　　中国2005年执行汇改，将人民币紧盯美元的政策，改为参考一篮子货币（包括美元、欧元、日圆、英镑和加币等），并允许一定程度的汇率波动。分析师认为，人行今年8月放手让人民币走贬，只是长期贬势的「一小步」，估计受到中、美货币政策分歧影响，未来人民币兑美元将进一步贬值。官方促贬只是时间问题

　　中国招商银行指出，北京当局未来若要稳定汇率，可能须大砍外汇储备，但人民币若仅出现小幅贬值、甚至走稳，又将冲击出口贸易；预期明年人民币仍将面临贬值压力，且官方促贬汇率只是「时间问题」。彭博调查显示，人民币2017年底前将再贬5.1%，反观今年5月受访者仍预期将升值1.6%。

　　知名避险基金经理人欧迪（Crispin Odey）表示，人民币贬值幅度至少将达30%。高盛强调，受到美元走强及中国经济放缓影响，「人民币大幅贬值」将为明年新兴市场的主要风险；加拿大皇家银行及荷兰合作银行（Rabobank）预测，北京当局明年底前至少须让人民币贬值8%，以确保经济成长达标。