这两件事显示股市要见顶?投资者要做好三种准备

　　市场要见顶了？

　　如果地缘政治风险不断上升，美联储加息和全球经济增长疲弱还不足引发人们的担忧，那么资产价格的高企应该引起人们的注意。

　　艺术品和房地产市场正在发生事情正在引起我们的注意。

　　克里斯蒂拍卖行周一以1.7亿美元的价格拍出了莫迪利安尼的名作《裸女》，这是艺术品拍卖有史以来成交的第二高价（买家为上海藏家刘益谦）。而另一著名拍卖行苏富比的拍卖纪录让人感到失望，这似乎在显示曾经热火朝天的艺术品市场已经降温。事实上，除了周一拍出的天价画作，克里斯蒂拍卖行的拍卖同样非常波动，艺术品买家正在变得越来越挑剔，仅仅对名作感兴趣。

　　苏富比的股价同样显得非常波动，周一公司股价从52周以来的高点超过47美元下跌至32美元。这也反应了公司令人失望的拍卖季表现。

　　艺术品市场的走势更加与股市财富的走势相似，尽管艺术品的价格可能与新进入市场的买家财富有更紧密的关系。一名中国的亿万富翁（指刘益谦）拍下了莫迪利安尼的名作，但是中国投资者是新兴市场市场艺术品价格疲软的主要原因。因为，亚洲艺术品市场的价格正在与美国市场上的价格相去甚远，特别是中国艺术品市场的疲软更加明显。

　　1989年，日经指数创出历史新高，苏富比拍卖行的股价与日本股市和房地产市场的泡沫一样达到顶峰，彼此息息相关。日本市场的崩溃也带来了艺术品市场的崩溃。

　　我将艺术品市场看作市场泡沫的印象派指标。看看最近的市场周期，当价格达到顶峰开始下滑时，那么这就是梵高时刻。

　　相似的，我们开始看到一些国家最热门区域的住宅和商用房地产价格开始见顶。房地产市场见顶并将会给其他市场带来麻烦，特别是当利率开始上涨。

　　像股票那样，当利率上涨时，房地产的估值将会很快发生变化。这一个住宅价格不断刷新新高，而商业房地产资本化率却非常低的市场中，市场会出现供应过剩的情况。

　　（在房地产市场中，利率上限就像股票的市盈率一样。但是，不同于市盈率，利率上限越低，房地产的估值越高）

　　亿万富翁Sam Zell决定卖出其持有的住宅房地产公司的股份，这是一个住宅房地产市场见顶的信号之一。Sam Zell素来以能准确抓住市场时机人著称。Zell在2008年楼市崩溃前卖出了其持有的所有的商业房地产市场投资组合。Zell的举动给其他投资者提出了警告，但是当时没有人注意到这一警告。

　　此外，Strategas研究机构的研究人员指出近期商业抵押贷款证券的价差正在扩大。这说明商业房地产市场正面临内在压力。尽管目前的情况还未到最严重的时刻，但是我们仍然需要警惕。如果美联储加息幅度超过预期或是经济下滑速度过快，那么商业房地产市场的内在压力将会变成灾难。

　　艺术品和房地产市场通常双双是受寻找去处的热钱所驱动。

　　无论是20世纪80年代产生的亿万富翁，日本的新富阶层，对冲基金巨头或是今天的俄罗斯寡头和中国富翁，这些国家的艺术品市场已经出现见顶的迹象，人们需要仔细观察这些地区的股市走势将会是怎样的。

　　这不是一个卖出信号，但是这有可能很快就转变成一个卖出信号。（Oscar）加拿大华人网 http://www.sinoca.com/