外媒:美联储意外泄露机密 证实将12月加息(组图)

　　巴克莱银行运用最新的数据运行FRB/US 模型，并据此作出以下分析：

　　指标一：联邦基金利率

　　联邦基金利率

　　FRB/US 目前假定FOMC在2015年末提高联邦基金利率。我们将看到这一提高与12月加息一直。值得注意的是，与所有经济状态空间模型或DSGE模型一样，FRB/US呼吁政策利率即刻升高。这一迫切的提高已经成为自2014年以来FRB/US模型的特征。该模型考虑的所有变量都接近长期水平，因此模型呼吁符合长期水平的利率回归。(换而言之，模型并没有考虑潜在不利因素，例如金融摩擦和信贷约束。)

　　值得注意的是美联储员工在模型引入的所有变量都必须收敛到长期的水平。至少在公开版本的FRB/US模型中所使用的假定中，美联储员工预计联邦基金利率将达到3.5%，同比下降了25个基点。这一预期仍高于我们之前3.0%、3.5%的预期，，但已经逐渐接近我们的预期，而去年预期的联邦基金利率达到了 4%。

　　指标二、失业率：美联储工作人员在10月30日提出了模型预测的长期失业率(NAIRU)相较之前降低。4.9%的长期失业率与之前模型预测相比下降了0.2%。这一更低长期失业率与FOMC在9月表达的观点一致。九月份表明长期失业率为4.9%。在5.1%的长期失业率水平现状下，FRB/US模型预计在一段时间内失业水平不会有大的变化。这个观点与我们不太一样，我们预计失业率将持续降低直到在2016年触底4.3%。

　　失业率

　　在模型中未显示出来的是，稳定的失业率表明劳动参与率上升或就业率增长放缓。根据我们劳动参与率不变预测，保持失业率不变的就业率水平是每月76K。另外，增长约为0.7pp的劳动参与率将使失业率与就业率保持稳定达到近期平均水平。

　　三、核心PCE物价指数：新模型预测的核心PCE物价指数与我们当前预测接近。在我们的预测中，油价稳定将导致通货膨胀在明年年初触底反弹，但当我们参考最近美元升值和中国CPI持续下降两个因素，可推论贸易商品的通货膨胀率将在2016年中期维持在一个温和的水平。九月发布的核心PCE物价指数与今早发布的观点一致，受商品价格(-3.2%Y/Y)拖累，核心通胀率在1.3%与上年基本持平。FRB/US模型显示，坚挺的核心物价指数在2016年将温和下滑。如下图所示，10月30日图标中相比之前FRB/US模型显示，2016年第一季度到2017年第四季度期间数据有虚弱增长路径。

　　核心PCE物价指数

　　四、实际GDP：10 月30日，FRB/US模型显示明年起经济增长将放缓，并且长期潜在增长率将会更低。如下图所示，更新路径的经济增长年利率缓慢地从2016年第一季度的 2.5%下降至2017年的2.1%。基于FOMC最最近一次会议的声明，我们认为虚弱增长路径反应了美元在未来的升值可能性。 另外，2.1%的长期增长率为比先前FRB/US模型所预计的2.3%低了0.2个百分点。由美联储员工发布的长期增长率达到了临界值，我们推断这表明美联储员工可能已经降低了他们对增长率的估计，正如FOMC在9月预测中所做的那样。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/