图：黄金价格走势（半小时图）
在未来会有直升机撒钱？
“我当然不热衷于拯救华尔街，”伯南克回忆中说，“我没有理由救助华尔街本身。但是，我们这样做是因为我们知道，如果金融系统崩溃，经济将很快崩溃”。伯南克的话透露了美联储的想法，基于这个想法美联储之后大幅印钞，近4万亿美元加在了美联储的资产负债表中，数十亿美元救了华尔街，对于大多数人没什么用。伯南克概括，“魔鬼让我这么做的”。现在，已经是七年之后，人们发现美国经济本身并没有更好。而现在一个事实摆在面前，看起来非常像以前的危机又要来了，只是这一次可能是华尔街导致滑入潜在的混乱，而不是房地产市场。
越来越多的投资者和分析师们都开始认为，新一轮量化宽松政策是全球央行的下一步，更可能是心理因素驱动金价走出低迷。有些人认为，因为第一轮量化宽松政策几乎没有什么效果，政策制定者会尝试财政刺激，而不是基础设施建设，甚至是彻底地用直升机广泛撒钱，像天降甘露。这可能会成为现实，但不排除在华尔街另一架直升机可以投下良好措施。如果你喜欢伯南克对经济危机的反应，那你会喜欢耶伦的。她不是由奥巴马任命的，因为如果经济状态可以确保的话，她有一个把危险释放出去的问题。
我们以对冲基金经理亿万富翁保罗·辛格 （Paul Singer）的简短概括结束本文：“虽然金融资产价格的虚高尚未让金价上涨，我们现在会咬紧牙关，等待这“资产价格回归合理价值”的那一刻，或者“结束的时刻”，不管哪一个先来”。随着金价升高，资产价格公允的原则下，白银价格很可能也要升高。
综上所述：可以确定的是，在股市和债市上积累的大量资金会寻找另外一个出路。...贵金属！
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高盛发布危机第三次浪潮警报
图表来源：高盛
金融危机可看成是由独立但却相互关联的波段组成的：波段一，美国楼市崩溃引发信贷紧缩最后导致雷曼倒闭，之后美国出台“不良资产救助计划”（TARP）以及量化紧缩（QE）政策；波段二，欧洲主权债务危机。这个波段以欧洲银行对美国杠杆化损失的敞口开始，随后，由于整个欧洲缺乏一个债务分担机制，这个敞口扩大到主权债务危机。欧洲主权债务危机以直接货币交易结束，欧洲央行承诺将“不惜一切代价”来采取措施，最终引入了欧洲量化宽松。在第三波段中，新兴市场危机和大宗商品价格的大幅下跌叠加到了一起。
这个不断演化的危机以三个波段的形式出现。它扰乱了股市恢复的典型路径。在大多数历史周期中，我们在股票市场中可以看到四个明显的阶段，我们把这四个阶段描述为‘绝望’，‘希望’和‘增长’和‘乐观’。围绕着美国的危机和2009年的全球经济衰退，所有的市场都进入了一个经典的‘绝望’阶段，随后美国的量化宽松让这些股市开始了强劲的‘乐观’阶段。然而欧洲出现的银行和主权债务危机却让欧洲股市的恢复阶段脱轨了。新兴市场股市在美国宽松政策和信贷增长的支持下进入了乐观阶段。在积极的政策宽松推进下，欧洲最终在2012年进入了‘增长’阶段，然而这个时候新兴市场又进入下一个‘绝望’阶段了。
投资者对新兴市场的关注在增加，对新兴市场给全球增长带来的影响表示了担忧，这让投资者站到了一个交叉路口，每条道路都会给市场带来迥然不同的结果。我们要么就是正在面对着让许多投资者感到恐慌的‘长期增长停滞’，债券市场（以及信贷市场） 所暗含的也正是这样一个长期增长停滞，要么就是新兴市场的经济低迷会被看成是金融危机的最后阶段。这个阶段，正如在这之前的美国和欧洲阶段一样，会迫使资产负债表做出调整，迫使经济以一个必要的方式进行再平衡，以为经济活动，利润增长和利率的逐步‘正常化’奠定基础。
当然每个波段都会从前一个波段那汲取能量，因此把中国引领的新兴市场危机隔离开来看待是很困难的。把中国引领的新兴市场危机隔离看来看待忽略了这样一些信息，自2007年以来，西方经济体出现的低迷更加激励了中国的刺激政策，并且西方经济体保持在低位的利率水平帮助催高了中国的杠杆。正如花旗在前几个星期说过的：“自 2009年以来，全球银行领域的贷款增长了7.6万亿美元，中国就贡献了其中的3.5万亿美元或者是近一半。从2009年到2014年，主要新兴市场经济体对全球贷款增长的贡献率达到了75%。”加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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