买还是卖?精准预见中国牛市和股灾专家这么说的

　　全球最狂野的股市——中国股市终于平静了下来。如果有人将此看作入场时机，那么交银国际驻香港的首席策略师洪灏给出的不该买的理由则要多得多。

　　首先，即便上证综指自六月中旬以来下跌了41%，但其估值仍高于长期均值。洪灏表示，政府提振人民币的措施不利市场流动性，同时成交量的下滑也表明投资者对反弹缺乏信心。他也不认为定向的经济刺激措施足以令牛市回归。作为为数不多的准确预见到中国这轮牛市始末的分析人士，在市场休市一周即将恢复交易之际，他再一次和大部分同行意见相左。

　　洪灏判断，上证综指还需要下跌18%至2,500点，才是适合入场的价位。而彭博汇总的其他八位策略师的预估均值显示，年底前A股有望反弹12%。

　　“我依然认为，更好的做法是逢高卖出而非逢低买入，”交银国际研究部董事总经理、首席策略师洪灏在通过电子邮件接受采访时说，“中国政府成功地抑制了市场波动。但是成交量也大幅下降了。”

洪灏曾准确遇见牛市始末

　　洪灏在2014年9月转而看多中国股市，表示政府重振股市意味着“是时候”抛开理智、暂时忘却经济基本面强弱，而采取逢低买进的策略了。自他发出上述呼吁至今年6月12日的峰值，上证综指飙升了一倍以上。

　　今年6月16日接受彭博电视采访时，洪灏指出，中国股市进入泡沫期，正在逼近明显的崩盘。自那以后到8月26日的低点，股指重挫了40%。

　　即便在大跌过后，上证综指的市盈率仍在15.3倍，而其三年均值是13倍。这个低价银行股占有高权重的股指中，市盈率的中位数为49倍，为全球十大基准股指的最高水平。

　　尽管上证综指的波动率在长假前下降到了三个月来最低，股市的成交量同期却也较6月高点时猛降了88%。

　　洪灏表示，外汇储备的下降会从中国金融体系中抽离资金，从而可能会限制股市的涨幅。中国第三季度外汇储备的跌幅创下历史最高记录，因央行在8月11日的人民币贬值后出售美元来支撑汇率。洪灏预计说，会出现超卖技术反弹，而这种反弹会给投资者造成一种黎明降至的幻觉，但最终人们还是会放弃抄底的希望。