大中企业景气降至临界值下,小企业景气环比有改善。8月不同规模的制造业企业PMI全部降至临界水平以下:大型企业PMI49.9,环比 -0.7,降幅较大,为2012年8月以来首次低于临界水平,是拉低制造业PMI的重要原因;中型企业PMI49.8,环比-0.2,降幅持平,三个月后再度回到收缩区间;小型企业PMI48.1,环比增加1.2,改善较明显,但后期能否持续仍有待观察。
三类制造业企业PMI全面疲弱,特别是时隔多年大型企业PMI再度降至50以下,是实体经济低迷的真实写照。
非制造业商务活动指数扩张节奏趋缓。8月非制造业商务活动指数53.4,环比下降0.5,结束此前连续两月回升。
分行业看,受夏季高温等影响,8月建筑业商务活动指数回落2.3个百分点至57.8,但建筑业新订单指数上涨1.7个点至53.1,行业景气度持续向上,后期需求有所回升;服务业商务活动指数下降0.2个百分点至52.6,其中资本市场服务业已降至临界值以下,拖累非制造业商务活动指数的扩张节奏。
有专家分析认为，8月份中国PMI数据之所以回落，一方面有一定的季节因素影响，传统淡季加剧了市场疲软，增加了传统产业困难；另一方面，国际金融和大宗商品异常波动，经济运行被动输入了新的不稳定因素。但总体来看，数据走势表现在预期之内。
专家组同时认为，中国PMI数据回落，反映出当前经济下行压力较大，突出表现在市场需求不振。新订单指数最近三月持续下降，7、8月份均在50%以内。
企业对市场需求疲软，订单不足感受强烈，反映该问题的企业数量持续上升、比重增加。
工业
工业生产者价格指数包括工业生产者出厂价格指数（ProducerPriceIndexforIndustrialProducts，简称PPI）和工业生产者购进价格指数。
工业生产者出厂价格指数反映工业企业产品第一次出售时的出厂价格的变化趋势和变动幅度。
工业生产者购进价格指数反映工业企业作为中间投入产品的购进价格的变化趋势和变动幅度。
工业生产者出厂价格统计调查涵盖1702个基本分类的11000多种工业产品的价格；工业生产者购进价格统计调查涵盖900多个基本分类的6000多种工业产品的价格。
2015年8月份，全国工业生产者出厂价格环比下降0.8%，同比下降5.9%。工业生产者购进价格环比下降0.7%，同比下降6.6%。1-8月平均，工业生产者出厂价格同比下降4.9%，工业生产者购进价格同比下降5.7%。
工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降7.7%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约5.8个百分点。其中，采掘工业价格下降20.9%，原材料工业价格下降11.1%，加工工业价格下降4.9%。
生活资料价格同比下降0.3%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约0.1个百分点。其中，食品价格上涨0.1%，衣着价格上涨0.6%，一般日用品价格下降1.1%，耐用消费品价格下降0.8%。
据测算，在8月份-5.9%的全国工业生产者出厂价格总水平同比降幅中，去年价格变动的翘尾因素约为-1.8个百分点，新涨价因素约为-4.1个百分点。
工业生产者购进价格中，黑色金属材料类价格同比下降12.4%，燃料动力类价格下降11.8%，有色金属材料及电线类价格下降9.4%，化工原料类价格下降7.0%。
工业生产者出厂价格中，生产资料价格环比下降1.0%，影响全国工业生产者出厂价格总水平下降约0.8个百分点。其中，采掘工业价格下降 2.5%，原材料工业价格下降2.0%，加工工业价格下降0.5%。生活资料价格环比持平（涨跌幅度为0，下同）。其中，食品和衣着价格均持平，一般日用品和耐用消费品价格均下降0.1%。
工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格环比下降2.0%，燃料动力类价格下降1.4%，黑色金属材料类和化工原料类价格均下降1.0%；农副产品类价格上涨0.5%，木材及纸浆类价格上涨0.1%。
交行首席经济学家连平分析称，进入三季度以来工业生产形势严峻，产出能力走弱，工业通缩压力加大。近期大宗商品价格低位震荡中趋于下降，国际原油价格继续下跌，输入性通缩压力不减。
连平认为，未来随着财政扩张政策效力显现，大量基建投资项目有助经济运行触底企稳，将缓解工业通缩压力。“预计未来PPI同比跌幅不会持续显著扩大，但负增长态势在年内难以改变。”
PPI连续三年多同比负增长，且近几个月跌幅持续扩大，在一定程度上也反映了经济面临的下行压力仍然不小，因为稳增长政策有望继续加码。
房地产
每次中国经济陷入下行周期之时，房地产就由调整转入上行，时间多则2-3年或少则1年半，中央政府通过“人为”的多轮货币、财政、税收、房地产、投资的政策刺激，让房地产成为中国经济“软着陆”的安全气垫，平稳度过。
过去2003年、2006年、2008年、2011年到2014年如出一辙，即使是经济与政策及政治三大背景不同环境，这五个调整周期本质上就是靠房地产与货币及投资“双驱动”推进中国GDP10%增速，到2011年-2014年的平均增速7%-7.5%。
不管三中全会《决定》与十八届的《公报》的政治、经济、体制改革如何讲，“市场决定资源配置”的主要作用，在法治不完善与人治的计划手段深入到经济根基土壤之中，市场化的力量根本很难改变当下中国经济下行与增速放缓及风险暴露的局面，房地产又成为拯救中国经济的“核武器”，过去四轮经济下行周期时，房地产的贡献最大。
如今，房地产成为新一轮的中国经济增长动力的“核武器”，更主要是拯救中国地方政府、地方债务、地方金融、地方经济。
金九银十传统旺季来临之时，央行降息降准、限外令松绑、公积金新政，新一轮政策组合拳不期而至。
东兴证券认为，自去年政府针对房地产市场采取的取消限购、限贷的政策扶持以来，房地产市场的销售一直处在回升中。进入2015年政府又多次降息和降准，房地产行业迎来政策的全面支持。
传统的房地产行业分析框架是从销售扩张,传导到库存下降、价格上升,再传导到新开工的链条。
而对于目前房地产市场的情况,可能对于一线城市和二线城市来说,链条的传导可能已经进行到了第二步,后续的分歧主要在于地产商是否只是加大力度消化掉库存然后转型,还是看好后市积极拿地和投入新开工。
从销量上来看,2015年3月后全线转暖,商品房成交面积同比转正,趋势上一路上行,6月份达到阶段性的顶峰,7月份由于气温太高看房意愿下降销量同比小幅回落,但仍处在高位。其中,一线城市成交面积同比增长最快,二三线跟随趋势明显。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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