你听到所有关于中国股市崩盘的说法都是错的(图)

　　图：中国基准股指上证指数近期走势

　　因此，从7月初开始，政府推出了一个彻底救市方案，发誓要撑起上证综合指数[2.66%]，直到触及4,500点。问题是，每一个指数靠近这个目标价位时，投资者就开始卖出，因为他们认为政府会在这个位置不再支撑市场。结果是，中国政府已经花费了1万亿美元来支撑股市。

　　热钱逃离中国

　　虽然一些投资者押注股市，其他人已经看到了市场的暗流并且撤离了，他们把手中的人民币兑换为其他货币。始于2014年底，热钱涌入改弦易辙，而投机性资本蜂拥流出中国。这方面的一个测度指标是来自外资银行短期贸易融资(主要是)的下降：

　　图：中国未清外债(柱形图是外资银行在中国索赔额，线条指索赔额季节变动率)

　　另外一个指标是中国银行[0.26% 资金 研报]持有外汇的下降

　　图：中国金融机构外汇持有额月度变化

　　一旦人们开始抛售人民币，其他人就开始担心自己的人民币资产将失去价值，所以他们也开始出售。对于人民币需求的减少当然降低了人民币的相对货币价值。但是央行必须维持人民币的币值稳定性，不仅仅是因为之前央行为了人民币可以加入一揽子货币而对IMF的保证，人民币的稳定和逐步升值长期下来也会有利于吸引外国资本进入中国， J Capital Research的分析师卡罗瑞特Carlo Reiter说，所以为了继续推高人民币的币值，中国央行开始抛其先前储备的美元来换人民币。

　　图：2015年中国外汇储备跳水

　　然而，回购人民币降低了流动性，提高了借贷成本，抑制了借贷和投资，对通货紧缩形成威胁：

　　图：中国生产者销售价格平均变化率

　　借贷成本的上升加剧了该国28万亿美元的债务，其中大部分借贷是按照浮动利率计算的。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/