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中国股民该离场OR抄底?一指标好坏系关键因素

www.sinoca.com 2015-08-24  商业见地网  [复制链接]  字体:

  时至今日,全球投资者都不得不问——新一轮危机是否濒临爆发?更关键的是,2008年的金融危机,美联储、欧洲央行、日本央行都可以尽情推行QE救市,而此刻,招数已尽的“全球央妈”还能怎么办?

  绝望之际,总有高人现身支招。被CNBC评为十大金融博客之一的OfTwoMinds博主CharlesHughSmith最新发文称,全球央行要迅速行动,联手买入资产,尽管言辞略带嘲讽,但在深陷绝境时,哪怕是一根稻草也会受到争抢。

  他进一步表示,如果仍不见效,接下来就选一家央行放风说要讨论扩大QE。要知道,美联储为期6年的三轮QE,推着美国三大股指涨了近3倍;日经指数也因为QE一路狂飙,直到今年突破了两万点大关。

  尽管听来不乏道理,但要让全球影响力最大的美联储再度推行QE的可能性微乎其微。

  1997年诺贝尔经济学奖得主迈伦•斯科尔斯(MyronScholes)近期就表示,“美国低利率已经持续太久了,失业率在年末可能跌破5%(远低于原定6.5%的加息门槛)。尽管经济数据疲软仍存,但现在已经有所恢复,因此我认为美联储9月加息的可能性极大。”

  当然,近期人民币“一次性”贬值3%、新兴市场“竞争性贬值潮”加剧,这也使得美联储推迟加息的预期升温。

  根据联邦公开市场委员会(FOMC)7月会议纪要,其释放的信号带有鸽派色彩,多数委员认为,加息的条件尚未成熟,但正在接近那个时点。

  美国联邦基金利率期货价格显示,美联储在12月份FOMC会议上首次加息的可能性上升至66.9%。

  不过,推迟并不代表会有QE4,因为这同央行的信用密切相关。

  欧洲央行方面,尽管欧元区经济在3月9日万亿QE启动后不断复苏,但前景仍扑朔迷离。

  摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊表示,欧元区这样的货币联盟面临所谓的“三难困境”——它们无法在保护国家财政独立性的同时,追求跨境金融一体化并维持金融稳定。

  部分投资者担心央行们已经耗尽了弹药。

  SLJ Macro Partners合伙人Stephen Jen表示,因QE带来的大规模购债资金已经注入了相当多的资金,推高了风险资产的价格,如今这种政策的影响力正在逐渐散去。

  他还认为,如今全球面临的问题是结构性的,光靠印钱是没法解决的。

  人文经济学会特约研究员邓新华表示,股市作为经济的晴雨表,当它发生变化的时候,它是要告诉人们一些东西。但救市使得人们无法知道它想告诉人们什么。

  就全球来说,也是各种信号都扭曲。英国女王曾经问英国的经济学家,为何他们没有预测到2008年的经济危机,这一质问对经济学家来说多少有些冤枉,但这个冤枉又是他们自己造成的。

  比如,他们大都赞同凯恩斯主义,赞同各种干预,使得各种信号失真,自然也就难以预测。

  尽管不知道现在处在经济周期的什么阶段,但有一点是可以肯定的,那就是全球经济泡沫化非常严重。2008年金融危机本来就是宽松货币政策惹的祸,然后各国的救市措施是注入更多的纸币。

  膨胀的虚假信用推高了危机后的资产价格,制造了虚假繁荣。也就是说,全球都在用更大的泡沫掩盖前一个泡沫。

  谁能在全球泡沫中幸免?就是能率先从泡沫的迷醉中醒过来的国家或地区。邓新华认为,从领导人的发言来看,中国有机会幸免。

  最近,在李克强总理和学者的交谈中,学者刘元春提到,要充分吸收宏观经济学的最新创新成果,“比如当代‘去杠杆’、‘去泡沫’理论对于‘宏观去杠杆’的新认识”。

  李克强总理问道:“你的意思是说,去杠杆、去泡沫有两种办法,第一种是‘挤’,第二种‘反向’的,提高生产率,做实质量,在这一过程中逐步消化泡沫和杠杆问题?”

  刘元春说:“没错,‘勒紧裤腰带’现在有人认为不一定是一个挤泡沫的好方法。如果在逐步释放潜在生产率的过程中消化泡沫,可能效果会更好一些。”

  李总理已经想到了摆脱泡沫循环的好办法,那就是做实资产回报、消除泡沫。要做到这一点,必须大力进行市场化改革。如果在改革上不快速推进,中国幸免于泡沫的机会就只是理论上的,不会成为现实。

  中国国务院日前发布《基本养老保险基金投资管理办法》,明确养老金只限境内投资,投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于养老基金资产净值的30%,这将带动万亿长期资金入市。

  各地养老金结余额,预留一定支付费用后,确定具体投资额度,委托给国务院授权的机构进行投资运营。办法自印发之日起施行。基本养老保险基金包括企业职工、机关事业单位工作人员和城乡居民养老基金。

  截至2014年年底,企业养老保险基金累计结余30626亿元,城乡居民基本养老保险基金累计结存3845亿元,仅此两项累计结余就接近3.5万亿元。

  以此计算,按照养老金30%的比例投资股市,将带动万亿长期资金入市。分析人士表示,养老金入市既有利于养老金保值增值,同时给市场带来巨量资金,利好股市。

  现在国家是给养老金打开了入市的大门,可是国家只规定了投资证券的最高比例,却没有规定最低投资比例,那就意味着养老金如果觉得时机不对,依旧可以选择不进场买股。

  再加上到真正的入市投资,还需要走上一段时间的流程,短期之内对缓解不了市场匮乏的流动性,对市场的提振效果很有限。

  申万宏源市场研究部联席总监钱启敏认为,养老金入市只是远期支票,现在全世界都在跌,A股也强扭不过来。

  高盛分析师Timothy Moe等人在报告中称,中国股市10月初前或难企稳,市场要稳定甚至反弹不仅需要政策措施,还要更多经济数据好转,以中国来说至少还要6周到2个月时间。

  目前全球股市大跌,美国加息预期,使得热钱加速流出新兴市场,这对成交量日益萎缩的A股市场无疑是雪上加霜的。

  为了不引爆金融风险,A股的价值回归之路肯定是反弹、下跌交错进行的。如果你能抓住机会,踏准节拍,当然可以抄底。

  但未来半年到一年,国际环境风云变幻,随时飞出黑天鹅。在这种市场里玩“抄底”、“抢反弹”的游戏,你多半会是输家。

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