A股暴跌为何引发友邦惊诧 “敌人”到底是谁?

　　一年之前，A股市场还是一个号称熊冠全球的股票市场。然而，一年之后，A股市场却被冠以“疯牛”的称号。近期A股市场暴起暴落的走势，实则已经引起了全球各地的高度警惕。

　　作者：郭施亮

　　一年之前，A股市场还是一个号称熊冠全球的股票市场。然而，一年之后，A股市场却被冠以“疯牛”的称号。不过，在短暂的疯牛行情过后，A股市场却再一次步入了“熊途”，市场投资信心再一次降至了冰点。

　　2015年7月27日，A股市场创出了8年来的最大单日跌幅。其中，以上证指数为例，当天市场大幅下挫了8.48%，并一举击穿了4000点、 3900点以及3800点的整数关口。然而，在7月28日，A股市场并未出现明显的止跌行情，而是延续了本周一的杀跌惯性，盘中指数还一度下挫了5%。

　　不过，值得一提的是，受到27日A股市场的暴跌冲击，全球股市也或多或少地受到了拖累。其中，欧美股市普遍跌幅都在1%左右，而深受内地市场影响的港股市场，更是出现了3%左右的下跌幅度。

　　与此同时，面对近期A股市场暴起暴落的走势，实则已经引起了全球各地的高度警惕。

　　实际上，在最近一年时间内，A股市场的国际影响力确实得到了迅速地提升。其中，在今年，虽然A股仍未有幸纳入到MSCI之中，但却被纳入到英国富时罗素指数，并给予市场带来了一定的新增流动性。此外，随着沪港通以及基金互认的先后推进，A股市场的国际影响力也得到了快速地提升。

　　除此以外，在最近一年时间内，A股市场的总市值发生了巨大的变化。截至今年7月27日，A股市场的总市值已经达到56.76万亿。针对这一数据，虽然较之前高点有着一定的回落，却依旧成为全球总市值规模第二大的股票市场。

　　时下，即使A股市场仍然受限于资本管制等相关约束，但其在国际上的综合影响力已经得到了迅猛地提升。或许可以这样认为，只要A股市场发生了大动荡，则亦会给全球股票市场带来一定程度的冲击影响。

　　A股市场的暴起暴落，似乎已经成为了常态现象。但是，面对近期股市的再度暴跌，究竟是管理层对市场的有意测试，还是管理层对恶意做空行为的无可奈何呢？

　　事实上，在最近一段时期内，我们总会听到两种典型的声音。其中，一种是国家队的救市呼声，而另一种则是外媒机构对A股市场的“指指点点”。

　　或许，市场经常会产生一种错觉，即外国机构在本轮暴跌行情中存在恶意唱多做空的可能性。然而，在实际操作中，因我国资本市场的相关管制，外资在市场中的总体影响力还不至于那么强大。但是，究竟是什么力量，让管理层身处尴尬的处境呢？

　　或许，时至今日，我们还不知道“敌人”是谁。但是，换一种角度思考，我们却可以清晰地看到，在近期的股市暴跌行情中，管理层的危机应急能力确实很差劲。

　　以前一段时期为例，证监会严打场外配资，其本意在于降低市场整体资金杠杆率，促使市场回归理性投资。然而，在其全面打击场外配资的过程中，却引起了巨量的资金踩踏效应，而此次严打场外配资，却在很大程度上变成了股市暴跌的导火索。

　　随后，在多部委全力出击的大背景下，股市的踩踏风波也得到了短暂的喘息。最终，经多方的努力之下，才没有让我国金融市场的系统性风险得以爆发。

　　不过，时隔半个多月的时间，A股再现暴跌走势。事到如今，也再一次考验到管理层的危机应急能力了。

　　显然，面对时下的A股市场，市场整体的抗跌能力还是相当薄弱的。甚至可以认为，市场几乎抵挡不住丝毫的利空袭击。与此同时，经历了前段时间国家队全力救市的行动之后，市场却产生了一种严重的依赖症。具体来说，即对国家队的救市行动产生了严重的依赖。然而，当市场传出国家队逐步撤退的传闻时，市场却完全压制不住极度恐慌的情绪，从而导致市场再度出现断崖式的下挫行情。

　　笔者认为，归根到底，其实还是市场的投资信心严重不足，进而经受不住任何的风吹草动。对此，在市场抄底欲望不强，且缺乏可持续的做多力量之际，实则也无法从本质上稳住市场，进而稳住市场的“人心”。