中国“消失的”黄金储备大猜想:黄金都藏哪了?

　　上周五中国官方公布的消息称，中国的黄金持有量仅仅增加了600吨。而这也是中国官方自2009年4月以来首次公布黄金持有量。很多人跳出来猜测这一数字：中国央行的战略意图究竟是什么，甚至连彭博社对中国黄金持有量的保守估计都是这一数字的三倍，达到3510吨。

　　美国金融博客Zerohedge文章总结，海外人士对中国央行的真正想法还展开了很多其他的猜想。大致有四类猜测：

　　第一种猜测是央行意在安抚国内股民。中国央行真正的理由可能是为了提振本国股市。

　　第二种猜想是中国黄金储备数据的构成导致官方数据与预期出现较大偏差。

　　第三种猜测是中国央行在照顾国际市场情绪。国际货币金融机构官方论坛（OMFIF）联席主席David Marsh认为，如果对外披露的数据在2000吨至3000吨之间，那么中国将面临引发全球黄金市场动荡的风险。这在比较微妙的时期，可能会被视为一种对美元不友好的举动。

　　第四种猜测是为日后更多购买造势，为人民币纳入SDR增加更多的筹码。

　　也许答案很简单：尽管许多人认为，中国披露自己最新黄金持有量的唯一原因就是为了进一步确保人民币能够加入国际货币基金组织的特别提款权，但中国央行向全球透露自己黄金储备量的目的是为了撑起股市。

　　不可能?

　　回想一下，路透社曾经在7月3日的一段报道。当时中国股市当日下跌7%，指数期货跌停，一半的中国股票停牌，以下是当时的报道：

　　上证综指在早盘下跌了超过7%，并在收盘时下跌了3.3%，至3785.6点，此后迎来了近10%的一周跌幅。华融证券的策略师付学军说：“这就是一场股市灾难，如果不是，还能是什么?”

　　他说：“政府必须救市，而且不能只说空话而必须用真金白银来救。”他还表示，一场全面的市场崩溃将会危及银行体系，打击消费。

　　也许，央行所做的一切就是接受了付学军的建议，并且中国央行之所以会透露真正的黄金持有量就是为了恢复外界对自己资产负债表的信心，并且借此稳定股市。

　　顺便说一句，这正是上周五中国央行公布这一令人吃惊的消息时我们所报道的。回想一下，中国外汇管理局为这一消息所做的官方解释：

　　黄金作为一种特殊的资产，具有多重的金融和大宗商品属性，并和其他资产一起帮助调节和优化国际储备资产组合的整体风险收益特征。从长远及战略的角度来看，如果必要的话，得对国际储备资产组合的配置，安全性及流动性进行动态调整，并为国际储备资产增值。

　　正如我们进一步指出的，中国要等到自己的股市大跌之后才展示出“系统性稳定”的火箭筒：黄金。因为在对自己激增的黄金持有量的揭示中，央行是希望最终能通过提供这个缺失的最后一环来提振投资者的情绪，并让人们再次开始购买股票。”

　　经过了这么多年，中国的黄金持有量现在终于公布了。而且，今天更新的数据显示了中国黄金持有量数字明确有着一个特定的政策目标—为了提振信心。因此我们期待中国央行会开始逐月公布增持的黄金持有量数据（尤其是股市下跌的那几个月），这将使我们能更确切地了解到中国真正的黄金持有量。

　　因此，也许它只是揭示了央行的黄金持有量多于预期的一个简单案例，在实行了一系列前所未见的“暴跌保护”措施，并鲜有成功（至少在调查恶意卖家的决定公布之前是这样）之后，被简单地用来保留更多的信心。

　　然后，英国《每日电讯报》安布罗斯·埃文斯- 普里查德给出了另一个可能的解释。他在今天晚些时候援引了夏普斯·皮克斯利公司的分析师罗斯·诺曼的话说：“中国公布的黄金持有量远低于其真正持有量的估值。我们认为中国真正的黄金持有量至少是公布数据的两倍，甚至可能达到4000吨，夏普斯·皮克斯利公司公司表示，在黄金市场中，由于经济力量转移到东方而正在发生的一个‘巨大变化’在一段时间内推动了黄金价格的上涨。”

　　中国官方机构在国内开采的黄金会被转移到中国财政部，这是正常商业渠道之外的活动。中国政府还会向一些国内生产商购买黄金。这是一种内部交易，并且没有必要记录在外汇储备中。

　　后来《每日电讯报》援引英国货币金融机构官方论坛（OMFIF）联合主席戴维·马什（David Marsh）的话称：“如果中国公布了2000或3000公吨的黄金储备，这样会引发世界黄金市场震荡的风险。这也许会被认为是在“微妙的时刻”所作出的不利于美元的一次不友好的举动。

　　单纯从逻辑角度而言，中国央行只公布一小部分黄金储备数量，显然不合情理，（无论此举旨在稳定股市，还是想要增加其加入特别提款权的机会），中国央行应该公布全部黄金储备，尤其是当它想要购入更多的时候：如果它并没有增持某项资产，那么以更低的价格购入更多的资产则是轻而易举的事。

　　那么，接下来的问题就是，如果中国的确拥有更多的黄金储备，如果中国央行无论因为什么理由都可以每月公布一次黄金储备数量（尤其是当我们知道6月份中国央行并没有购入600多吨的黄金），那么这些黄金储备都“藏”在哪里，或者更确切的说：在过去5年内中国为数众多的黄金，（无论是在国内开采的还是从海外进口的）都去了哪里?

　　在Smaulgld博文中刘易斯·卡马拉斯诺在“中国消失的黄金”一文中给出了答案：

　　中国央行更新了其黄金储备

　　自2009年公布黄金储备后，中国的黄金储备从1054吨上涨至1658吨，上涨了604吨。

　　众多黄金分析人士问道：“这就是所有的了吗?”

　　自2009年以来，内地开采黄金数量达2000吨，通过香港出口的黄金数量达3300吨。

　　这些黄金都去了哪里?加拿大华人网 http://www.sinoca.com/