全球原油价格究竟缘何下跌？
近半年，原油价格从100美元一桶下降到接近60美元，油价下跌导致全球经济在局部地区失衡。摩根士丹利在最新研报中再度下调了2015年布伦特原油价格预期，明年第二季度探底至每桶43美元。摩根士丹利认为，只要欧佩克不采取大规模干预行动，原油市场供求就会进一步失衡。油价下跌意味着什么？请看下文。
问题1、如果油价太低，石油就会被留在地下。
世界迫切需要石油，用于多种用途：如用作汽车燃料、种地、运转以柴油为动力的灌溉泵，以及生产多种产品的原料，包括药品和织物。
如果油价太低，石油就会被留在地下。低油价可能会导致石油产量迅速下降。油价较高会鼓励石油生产以及更多替代品的出现；而低廉的价格则会导致一系列的负面作用（通缩引发的债务违约、失业、石油出口国的崩溃、出口所需的信用证损失、银行倒闭），间接导致石油产量更快下降。
有时市场表达的观点是，一旦人们开采了50%的石油，由于地质原因，能够开采的量就会逐渐下降。如果油价维持在高位，随着石油开采的量达到极限，这种观点才是正确的。如果市场的问题是低油价或其他问题导致的债务问题，那么产量的下降很可能会更为迅速。随着油价处于低位，即使我们今天认为已探明的石油储量也可能会被留在地下。
截至北京时间1月6日8:00，美原油价格周线图
问题2、油价下跌已经对页岩油的开采和海上钻井产生影响。
虽然已经有很多声音表示，美国页岩油的钻探即使在油价处于低位的情况下也能盈利，但是事实胜于雄辩。（问题可能在于现金流，而不是盈利能力，但是任何一个问题都会使页岩油的钻探停滞。）路透社指出，11月，新的石油和天然气钻井许可证发放数量下降了40%。
海上钻井也受到了影响。拥有最大的深水钻井平台的美国钻井承包商Transocean最近，由于“钻机过剩”减值27.6亿美元。
问题3、页岩油业务对美国就业具有巨大的影响。
图一
很明显，存在页岩油钻探的各州在就业方面的情况要好得多。根据这篇文章，自2007年12月以来，存在页岩油钻探的各州创造了136万个就业岗位，同时，没有页岩油钻探的各州却失去了42.4万个就业岗位。就业增长包括所有形式的岗位，包括只和石油和天然气生产存在间接关系的就业岗位，如为了向增长的人口提供服务，因而建设一家新超市，由此产生的就业岗位。
读者可能会注意到，即使“不存在页岩”的各州也在一定程度上从页岩油钻探中受益。一些人为和页岩油钻探有关的工作提供支持，如挖据用于砂压裂法中使用的砂、为新的工程师提供教育的大学课程，钻井设备零部件的制造，都发生在那些没有页岩储备的州。此外，所有的州都由于石油进口需求降低而受益。
问题4、低油价往往会导致引发广泛后果的债务违约。如果违约成为普遍情况，可能会影响银行存款和国际贸易。
随着油价处于低位，页岩钻井公司要想偿还贷款就变得更加困难。他们的现金流变得低了，而且要低得多，但很可能新贷款的利率却要高得多。页岩钻井公司的巨额债务突然就变得有风险了。目前，能源债务占美国垃圾债券市场16%的份额，因此面临风险的金额非常巨大。
油价下降也对国际债务造成了影响。最近，委内瑞拉债券对美元的价值下跌了51美分。俄罗斯石油公司Rosneft据报道也遇到了贷款困难。违约可以在很多方面对银行造成不利的影响，包括
直接被银行发放的贷款违约影响
银行持有的和其他贷款有关的证券违约，间接对银行造成影响
利率或汇率水平急剧变化，使衍生违约变得更加容易
被迅速卖出或买入和ETF有关的证券所引发的流动性问题所影响
2008年发生众多银行救助事件之后，出现了一些讨论的声音，表示应该改变银行系统，使之不再需要救助“大到不能倒”的银行。已经讨论过的一个建议是，要让银行存款人和养老基金承担部分损失。据报道，这种做法已经在2014年11月16日的周末会议上被20国集团批准。如果这是真的，我们的银行账户和养老金计划可能已经在承担风险了。
如果债务违约普遍出现，另一个与银行有关的问题就是，对于那些信用等级不良的企业，垃圾债券和信用证可能会变得非常昂贵。供应链通常包括一些信用评级不良的企业。因此，即使信用评级良好的企业，也可能会发现其供应链被已经负担不起高价信用的公司弄断了。这是2008年信贷危机的问题之一。加拿大华人网 http://www.sinonet.org/
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