货币贬值危机重现 那一年俄罗斯怎样崩溃的?(图)

　　2014命运多舛

　　从平淡开局到惨淡结局，2014新兴市场可谓命运多舛。

　　俄罗斯卢布、马来西亚林吉特等新兴市场货币创下多年新低，印尼盾兑美元汇率在昨日盘中又创近16年新低。

　　从俄罗斯到委内瑞拉，从泰国到巴西，从马来西亚到印度尼西亚，无论是股市、债市还是汇市，眼下的新兴市场正全线溃败。

　　周一俄罗斯卢布一度暴跌15%，创1998年来最大跌幅。为遏制跌势，俄罗斯央行近乎拼命的紧急加息650基点，将关键利率从10.5%上调到17%。

　　此外，墨西哥股市跌去了3%；泰国股市周一也暴跌；土耳其里拉跌至历史新低；南非兰特跌去了1.4%；印尼卢比汇率也创下1998年以来新低。

　　贬值危机重现

　　今天的金融格局和1990年代末新兴市场崩盘的背景拥有若干相似之处：1998年时，油价暴跌也曾让原油生产国俄罗斯和委内瑞拉陷入金融危机。

　　近期新兴市场货币几乎全线崩溃。彭博追踪20种新兴市场货币关键汇率指数于近期跌至2003年4月以来的最低点，今年以来累计下跌超过10%，以此速度继续下跌可能创下自2008年以来的最大年度跌幅。彭博调查策略师的预测结果显示，23种新兴市场货币之中明年将有15种货币贬值，其中领跌的是阿根廷比索和捷克克朗。此外，摩根大通新兴市场货币指数目前已下跌至2000年开始编制该指数以来的最低水平。

　　全球金融格局洗牌已进入第二阶段。通常，全球金融格局变化都与美国经济独立且持续复苏、美联储利率正常化及美元汇率上涨有关。当美联储在2013年春天考虑暂停货币宽松进程时，新兴市场就开始感到了一丝寒意。

　　美元融资成本维持低位更久，对新兴市场的主要问题在于：美元汇率升值期通常要持续五年或更长时间。在1973年以后的浮动汇率时代，美元持续升值可并不多见。

　　这也是很难让人不联想到以往新兴市场金融危机经验的一个理由。在1995到2001年之间，一波波新兴市场危机席卷墨西哥、泰国、印尼、韩国、俄罗斯、巴西、阿根廷等国，危机高峰出现在1997-98年。

　　背景资料

　　1998：那一年 俄罗斯怎样崩溃

　　1998年俄罗斯的金融危机共有三波。第一波是在亚洲金融风暴影响下大量外资撤离俄罗斯市场。1997年10月28日至11月10日，俄罗斯股票市场大跌30%，殃及债券和外汇市场。俄罗斯央行救市后仍有100多亿美元外流。

　　第二波发生于1998年5-6月。当时俄罗斯内债和外债余额高达2000亿美元，那年政府预算中债务还本付息额已占到财政支出的58%。同时国会又修法改变了外资持有俄罗斯公司股份的比例，加剧了国际资本外流。俄罗斯国债收益率狂飙至80%，卢布大幅贬值，金融资产无人问津。

　　第三波源于俄罗斯政府的试图稳定金融市场的干预措施：将卢布对美元汇率的浮动上限由1:6.295扩大到1:9.5（即主动贬值50%）；到期外债延期90天偿还；短期国债展期为3年期国债。投资者信心因此彻底丧失，股市、债市、汇市统统暴跌，引发银行挤兑和居民抢购，1998年那年GDP下降了2.5%，工业生产下降3%，粮食产量下降2400万吨。