买房还是买股 这是一个问题

　　A股“钻石底”告破之后，无论管理层如何释放善意信号，所谓“非理性”下跌仍难止息。相反，中央一再强调“绝不让房价反弹”、“房地产调控绝不放松”，但在成交走出地量之后，多地房价渐有暖色，房地产似乎已渡过寒冬，春天不远。

　　在全球经济增长放缓、中国企业盈利能力下降的宏观背景下，实业投资之外，普通人保值增值性投资确实不易。黄金已在高位振荡多时；安全系数高的理财产品，因连续降息，收益率大幅下降；外汇中，美元似有机会，但也存在诸多不确定因素；A股和房产，作为传统最大宗投资品种，一个跌出“世界第一”，一个受制于调控紧箍咒，在安全性和收益性的平衡木上，似乎任何动作均难舒展。

　　先说房地产。房价当下虽现暖色，但把房产作为投资品，无论短期和中期，恐怕都难期可观收益。

　　支持房价仍可期待者以为，地方财政需求逼迫各地纷做手脚，微调调控政策，是房价将迎来升浪的重要原因。事实上，短期看，迫于财政压力，各地动手脚者众，但是，历经十几年竭泽而渔式的土地开发，绝大多数一线二线城市都已进入“后土地财政时代”，即可供出售的土地资源已极有限，即便房价再升，土地价格又高，靠卖地过日子的地方财政模式已近式微，寻找新财源，另辟财政模式不可避免。

　　房产作为特殊投资品，因事关居住等基本人权，很难如许小年教授等所希望的那样完全放开。相反，可预期的若干年内，限制投资性需求，恰是行政手段刚性减压收入差距扩大的最直接手段之一。只要保持对房产投资性需求的高压态势，政府扩大房产税试点、出台闲置房税收政策、提高二手房交易税等后续手段众多，房价反弹一现苗头，祭出任何一项储备手段，都可能把房价再次打入寒冬。

　　上周有媒体报道，收入分配改革方案可能今年10月推出。此方案酝酿经年，可以预见，缩小贫富差距当为其重头戏。怎么缩小？无非对高收入人群加税，拥有多套房产，或面积较大价格较高者，无论存量还是增量，恐怕都将进入加税之列。另外，以全国房地产存量和可预期增量，对应需求，放置于人口增长进入下降通道，老龄化扑面而来的背景下，房产投资的中远期前景几近悲观。

　　再说股市。虽说“钻石底”告破，市场似乎不理会政策面暖风呼啸，但私底下看好四季度和明年初表现者大有人在。其中道理说来简单。虽说宏观经济形势不好，前景不明，但股票确实也很“便宜”，整体指数，特别是蓝筹板块均处于历史底部。再说，GDP“破八”并不意味着中国经济一团糟，上半年固定资产投资增速超过20％，规模以上工业增加值同比增长10.5％，足以说明中国经济增长基石依然稳固。

　　更何况，宏观经济政策开始转向，“把稳增长放在更重要位置上”，央行降息、积极财政政策被赋予更多操作空间，特别是证监会从控制新股价格、强化分红、研究降低交易成本等等，一再释放暖意，A股确有诸多值得期待的理由。 事实上，诸多国内外机构均看好A股投资机会。中登最新数据显示，社保基金5月单月新开16个A股账户，7月以来，二级债基的股票仓位突破10％，创下新高。韩国、日本、卡塔尔等政府性质资金均已经或筹备透过QIFF进军A股，足见A股投资价值凸显具有相当广泛的认同。（作者：刘伟）