美元贬值形成的超额利益等于世界各国为美庞大军费“买单”
在欧洲国家主权债务危机仍旧蔓延和日本经济连续三个季度负增长的形势下,美国债务危机对不确定的全球金融市场和不稳定的世界经济复苏无疑是火上浇油。世界银行行长佐利克不久前接受《周末澳大利亚报》采访时说,过去数周,世界从一场“杂乱无章的”复苏中走出,眼下正迈入更危机的新阶段。他认为,“多数发达国家已经用尽财政（政策活动）空间,宽松货币政策也已用到极致”,全球经济今后可能面临“全新且更危险”、最严峻挑战,决策者必须果断抉择、尽早行动以应对危机。
美债危机是早已埋下的定时炸弹
美国仍是世界上最大经济体、最大市场和对外直接投资最多的国家,美国债务危机仍殃及全球金融市场和世界经济走势。
美债危机主要是宏观政策所致
●40年来,美国36个财政年度出现赤字。目前,平均每个美国人负债4 .6万美元,早已深陷入不敷出的债务危机困境
1830年,美国还清了国债,这是美国历史上唯一一次实现国债为零。此后,美国多数年度都出现财政赤字,国债不断增加。综观20世纪70年代以来美国财政史,共和党执政期间,美国财政赤字急剧扩大和国债大幅度增加;而民主党执政期间,美国财政赤字较少甚至出现盈余。
1945年第二次世界大战结束后,世界经济在布雷顿森林体系之下维持了稳定的增长,各国货币中只有美元与黄金挂钩,其他国家货币以固定汇率与美元挂钩。1971年8月15日,随着美国公共财政因越南战争而陷入困境,时任美国总统尼克松宣布停止美元与黄金挂钩,浮动汇率制拉开了序幕。从此以后,美元继续维持世界储备货币的地位。
英国《星期日电讯报》2011年8月14日刊登题为《放弃金本位是个致命的错误,我们现在正为其埋单》的文章指出:“越审视经济史,有个事实变得越明显,即这是现代史上最重要的政治决定之一。”文章认为:“如果不是这一决定,很可能我们将不会经历过去4年的危机,甚至能够避开不断困扰世界市场的一次又一次危机,我们也许不会面对经历的自2008年以来市场波动最激烈的几周。”
40年来,美国36个财政年度出现赤字,共和党人里根在1981年至1988年担任总统期间,大幅度降低富人税率被称为实施“劫贫济富”的税收政策,与此同时,实施“星球大战”计划,与苏联展开大规模军备竞赛,8年期间,财政赤字达到13387亿美元,超过从美国建国到1980年206年财政赤字之和。共和党人乔治・布什在1989年至1992年担任总统4年期间,美国财政赤字达到9335亿美元。民主党人克林顿在1993年至2000年担任总统期间,税收有所增加,军费开支有所减少,前5年累计财政赤字为6444亿美元,后3年出现财政盈余4303亿美元。共和党人小布什在2001年至2009年担任总统期间,在为富人减税的同时,发动了阿富汗和伊拉克战争,除2001年仍有1578亿美元财政盈余外,7年财政赤字达到22719亿美元。到2011年5月16日,美国国债总额已从1992年的3万亿美元增加到14.29万亿美元。
国际货币基金组织（IM F）7月24日发表报告指出,美国国债已占其国内生产总值（G D P）的99%,预计2012年将达到103%。按3.087亿人口计算,目前,平均每个美国人负债4.6万美元。美国财政部长盖特纳6月份写给国会议员的信中指出,美国政府每花1美元,其中40美分是借的。包括国债在内,美国公私债务总额已高达55万亿美元,人均负债17.6万美元,家庭平均负债67万美元,而美国年度税收仅约3万亿美元,中等家庭年均收入约5万美元。美国已经深陷入不敷出的债务危机困境。
美债危机加剧特别是美国主权信用评级被下调,引起全球股市恐慌,8月8日被称为全球股市的“黑色星期一”,全球股市暴跌,至少蒸发数万亿美元。市场现在担心的不仅是美国经济可能走向二次探底或衰退,而且美欧债务危机可能把西方经济拖入漫长停滞期。
美元贬值损人利己
●美国利用汇率武器使美元大幅贬值,结果净赚3 .408万亿美元,相当于同期美国军费开支总和
早在1971年担任尼克松政府财政部长的约翰康纳利就坦言:“美元是我们的货币,却是你们（世界）的问题。”
美国利用汇率武器损人利己由来已久。有学者指出:美国人通过借债把危机转嫁给债权国,如果债权国抛售美债,美债价格必然下跌,从而导致美债缩水;另一方面,为了避免本币过快升值影响出口商利益,债权国又被迫购入美元打压本币汇率,这又导致债权国继续增持美债。总之,债权国被美国所绑架。
西班牙《起义报》2011年8月4日发表题为《为何美国和美元都不能倒下》的文章指出,控制和操纵资本主义世界“美元化”经济的是金融集团和跨国公司,它们以美联储和华尔街为基础,控制国际货币基金组织、世界银行和美国军工产业等的各项决策。美国采取美元阶段性升值和阶段性贬值的政策,在美国经济增速加快和繁荣期,美国提高利率,吸引全球大量储蓄流入美国,满足美国政府和企业之需;在美国经济增速放慢和衰退期,美国则降低利率,诱导美元贬值,损害债权国利益。
据中国银行国际金融研究所副所长宗良研究,自20世纪70年代初以来,美元已经历三轮大幅度贬值。第一轮美元贬值发生在1973年1月至1978年10月。直至20世纪70年代初,美国财政部有义务与各国央行以1盎司黄金兑35美元的价格进行兑换。1971年8月15日,时任美国总统的尼克松宣布停止美元与黄金挂钩,这被称作“尼克松冲击”。美国完全抛弃了金本位制,从而正式确定了美元在世界的霸权地位。美元与黄金脱钩、美元贬值造成主要发达国家都陷入较严重的通货膨胀和经济衰退所谓“滞胀”困境。
第二轮美元贬值集中在1985年至1988年间。英国《星期日电讯报》文章指出,对美元贬值形成决定性影响是1985年日美欧之间的“广场协议”,西方五国决定联合介入市场,抛售美元。当时的里根政府面临财政和经常项目的双重赤字,被迫以美元贬值来恢复美国经济。宗良认为,日元大幅升值和泡沫经济破灭,美国成功地击溃了日本对美国经济地位的威胁。
第三轮美元贬值始于2002年。美国通过操纵汇率,究竟赢得多少利益呢?据中国人民大学国际金融研究所副所长向松祚研究,在2001―2006年期间,美国累计对外借债3.209万亿美元,然而,美国净负债却减少了1990亿美元,等于美国净赚3.408万亿美元,其中:美元贬值就让美国赚8920亿美元,资产―――负债收益差距让美国赚1 .694万亿美元,其他手段赚1.469万亿美元。美国净赚3.408万亿美元相当于同期美国军费开支总和。这就是说,美元霸权创造的超额利益,意味着世界各国为美国庞大的军费开支“买单”!
美国等发达国家难以从虚拟经济回归实体经济
●有学者提出,全球资本错配的风险正在累积,这是一个需要各国协力探索和解决的新课题
最近,美国亚洲协会美中关系中心与伍德罗・威尔逊国际研究中心基辛格中美研究所发布的特别报告“敞开美国大门?”,就“充分利用中国海外直接投资”重振美国经济的问题做了全面分析。中国银河证券首席总裁顾问左晓蕾认为,其中有关利用新兴市场国家的直接投资发展实体经济,转变发达国家依赖新兴市场国家购买国债的发展模式,是个战略性的新思维。但是,笔者认为,无论是美国还是其他发达国家,要实现这个转变绝非易事。
自20世纪70年代初美元与黄金脱钩后,美国经济逐步走向高度虚拟元,而实体经济逐步走向萎缩。据美国《纽约时报》（网络版）2008年10月9日介绍,“金融衍生品市场现在价值从2002年的106万亿美元增加到531万亿美元”,相当于2008年世界G D P60.587万亿美元的9倍和美国G D P 14 .202万亿美元的37倍。资本总要流向可以使之获得最高回报的领域和地方,资本流入的驱动力来自于投资地能给其带来的利润空间。
有学者研究显示,发展中国家购买发达国家国债和其他债券总回报率约为3%―4%,而发达国家集中本国资本和流入资本再投资到发展中国家获得回报率高达10%―20%。发展中国家购买发达国家债券回报率较低但较安全,发达国家企业不及债券更具有吸引力,而发达国家的跨国公司对发展中国家投资能获得更高回报率,这些企业怎么可能把投资转回国内呢?
就以实体经济比较,发展中国家的工资、土地和资源费用大大低于发达国家,大量劳动密集型产业不可能回归发达国家。美国财政部最新数据显示,美国几十年来首次出现资本的净流出,美国投资者正将其美元投向海外,其流动速度比外国投资者将资本投向美国的速度要快得多。而海外投资者仍将其投资投向美国国债和政府担保债券,仍然远离那些能够创造稳定就业的实体经济企业领域。在20世纪80―90年代,巨额生产资本的大量流入,支持了从1982年到2007年的美国实体经济发展和就业增加。如今,来自境外资本吹起的是更多泡沫风险,而非实体经济增长和就业扩大。但是,无论美国还是其他发达国家,都难以改变所谓资本错配的资本流向和投资格局。
发达国家对外直接投资都多于引进外商直接投资,但是,发达国家限制发展中国家的直接投资,特别是美国以维护国家安全为由,严格控制新兴大国对美国资源和战略性产业的直接投资或并购美国相关企业。因此,期待美国敞开大门,接纳新兴市场国家的直接投资,发展实体经济,跳出“债务陷阱”,从而恢复全球经济平衡发展并不现实。
有学者提出,全球资本错配的风险正在累积,如何引导和推动投资者以新的方式运作资本,这是一个需要各国协力探索和解决的新课题。
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