中国买美债 到底赚了没?买了40年 民众依然不清楚

近期中国增减持美国国债一览（截至2011年6月）。

　　40年前，尼克松政府的财政部长约翰・康纳利曾经傲慢地告诉他的欧洲同行，美元是“我们的货币，却是你们的问题”。彼时，中美两国还没有实现邦交正常化，中国的决策者们还不能很好地理解“康纳利狂言”背后的意思。

　　40年后，“中美国”这个词被用来广泛形容最大消费国（美国）和最大储蓄国（中国）构成的合作关系，更有人形象地将其解释为“美国消费，中国埋单”。作为美国最大的债主，中国开始真正体会到购买美国国债的风险和苦涩。

　　买了40年，民众依然不清楚

　　北京市海淀区阜成路18号是中国国家外汇管理局的所在地。有关外汇管理法律法规的起草，国际收支、对外债权债务的统计和监测，国家外汇储备、黄金储备和其他外汇资产的经营管理全都在此进行。2011年8月5日，因美债规模不断膨胀，标准普尔公司调低美国国家主权信用评级之后，市场上关于“中国投资者持有的万亿美元美国国债变成废纸”的说法不断出现，恐慌情绪蔓延。

　　作为中国3万亿美元外汇储备的管理者，国家外汇管理局再一次被推到舆论的风口浪尖。

　　国家外汇管理局成立于1979年3月（此前外汇管理由人民银行负责），是副部级国家局，内设8个职能司。其中，储备管理司（事业单位名称为中央外汇业务中心）下设10个处，投资一处主要负责美元政府债券、美元机构债券、美元公司债券的投资。这些投资的具体信息都是保密的。

　　为什么不能对社会公众披露？国家外汇管理局的官方回答是：“由于规模大，市场影响力较强，国际金融市场的投资者、投机者对我国外汇储备、投资经营的动向一直密切关注，希望借此发现和捕捉获利机会。国际金融市场的参与者都在博弈，每一方都希望尽量多地获知对手的信息，尽量少地暴露自己。”

　　国家安全的限制、百姓金融知识的匮乏、媒体报道的“不贴近”，导致很多中国人至今不明白为什么要买美国国债，买美国国债到底是赚了还是亏了。为此，环球人物杂志记者采访了金融专家、中国外汇投资研究院院长谭雅玲和社科院美国所研究员陈保森，试图通过他们的解释，让读者明白个中原因并了解相关金融知识。

　　为什么要买美国国债？

　　环球人物杂志：据报道，截至今年6月底，中国持有美国国债总计1.1655万亿美元。美国国债分几种，中国购买的是哪种？

　　谭雅玲：按期限划分，有短期（3个月到1年）、中期（2至10年）、长期（10至30年）三种，一般来说期限越长，利率越高。中国买的是哪种类型的国债，每种买了多少，目前并未有明确的分布或指标，或许是安全利益的需要。美国财政部公布的数据也只是总额，没有每种类型的比例。

　　环球人物杂志：投资可以有多种选择，为何要买美国国债？

　　谭雅玲：这是一种市场必然的选择，或者说是无奈的选择。外汇储备在投资时必须保证安全性、流动性、盈利性。其中安全性是第一位的。而且相比较美国国债的流动性也是比较好的，其背后是美国国家资信的保障。美国国债流通较好，有较高的收益率，美国国债的背后是美元的地位和美国的经济实力在支撑，为什么不选择它呢？

　　环球人物杂志：有观点认为，投资美国国债不如投资美国企业，您怎么看？

　　谭雅玲：相对于国债之外的股票投资流动性太高，安全性很灵活甚至变化多端，它是一个市场的短期指标，国家长期投资的比例会很小，外汇管理局不可能大规模的投资。而且投资企业必然要涉及经营方式、管理方法等很综合的效率和制度。我们的外汇储备可以投资美国企业，但我们管理得了美国企业吗？我们的知识能力、技术能力和对美国国情的了解能力，能轻易驾驭美国企业吗？

　　环球人物杂志：我们总是说“黄金是最佳避险工具”，为什么外汇储备不用来多购置一些黄金呢？

　　谭雅玲：中国因素是国际市场的敏感因素，大量购置黄金，必然会导致金价进一步升高，届时，国际市场就会把“推高金价”的罪责加到中国头上。近期黄金价格高涨很重要的一个原因就在于很多国家央行在购进黄金。黄金是外汇储备多元化重要一个层面，但必须看时机和条件，并且要有策略和自己的掌控力。

　　环球人物杂志：美国主权信用评级被下调之后，美国债券的安全性大减，中国会不会减持美国国债？

　　陈保森：首先，减持和增持都是正常的市场投资行为；其次，尽管主权信用被降级，但从安全性、流动性和盈利性来说，美国国债仍然是各国外汇储备投资最理想的选择之一。中国庞大的外汇储备要想实现保值增值，必须进行投资。我想各国之所以还增持美国国债，是看好美国经济的长远发展，即使美元贬值，美国也不会像一些欧洲小国一样一泻千里。
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