金融灾难在2011 美国在大限来临前的最后挣扎

　　21世纪经济报道 曹咏

　　核心提示：奥巴马的首要任务属调解民主党与共和党的矛盾，他们为该勒紧谁的腰带而喋喋不休。

　　2011年8月2日，美国提高债务上限的最后期限。

　　5月16日，美国达到法定的14.29万亿美元债务上限。自此，围绕提高政府债务上限的辩论就异常激烈。

　　尽管多数观点认为，美国最终会就预算计划达成协议;只是大限逼近，华盛顿的谈判僵局开始动摇市场的信心。

　　而在大西洋对岸，布鲁塞尔的欧盟总部更是头疼于日益沉重的债务负担。

　　两座城市都在与时间赛跑，避免陷入债务违约的尴尬境地;但它们也不得不思考另一个可能，未来是否有更糟糕的结果出现。毕竟美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)早已警告，违约将造成一场“金融灾难”。

　　末路狂欢

　　太阳照常升起，西方民众似乎并没有过多在意头顶的“破产”阴影。

　　纠结的只有政府。

　　美国，总统奥巴马已三番数次苦口告诫，要求民众“当经济不好的时候就该勒紧腰带过日子;如果你还在还银行贷款，就别花钱买游艇潇洒;如果你想攒钱进学校，就最好不要去拉斯维加斯挥霍”。

　　不过现在，奥巴马的首要任务当属调解民主党与共和党的矛盾，他们正在为到底该勒紧谁的腰带而喋喋不休，试图让对方为美国的巨额债务买单。

　　欧盟内部，类似的争吵也时有发生。

　　率先成为“包袱”的希腊自然是众矢之的;在一些地区性小报和漫画家笔下，希腊危机的真正祸首再清楚不过：懒惰却拿着高薪的希腊工人。

　　这种不满甚至蔓延至政府层面。

　　德国就多次指责希腊没有遵守援助协议，一边享受注资的同时，却没有达成消减财政赤字、推行财政节约政策的承诺;接下来的意大利、爱尔兰等国，同样也被要求改变借贷消费的挥霍传统。

　　这是一场“同舟共济”的危机;但谁也不敢想象，这种损己利人的“输血”式救援还可以持续多久?

　　7月27日，德国率先对“捐血”说不。

　　当日，德国财政部长沃尔夫冈·朔伊布勒(Wolfgang Schaeuble)向国会议员发布公开信，反对向欧元区救助基金(EFSF)授权，允许后者从二级市场以全权委托的方式购买债券。

　　他在信中称，德国不会为EFSF提供“空白支票”。

　　按照21日欧盟领导人高峰会议的结果，这部分资金将成为第二轮希腊援助计划的一部分，后者规模将达到达1090亿欧元;早在去年5月，欧洲央行和国际货币组织就曾对希腊提供1100亿欧元贷款。

　　但这一次，德国已经没有了耐心。

　　朔伊布勒强硬表态，此次对希腊的1090亿欧元援助将是最后一次;他警告称，德国政府将不会救助每一个陷入债务危机的欧元区国家。

　　“欧盟决策者果断采取了一系列的政策创新，这暂时安抚了市场的不安情绪，但问题仍在于希腊的债务负担是否获得了足够多的减轻。”野村证券欧洲区首席经济学家彼得·威斯特阿维(Peter Westaway)态度谨慎。

　　“我们认为战争尚未结束”，他在报告中预言。

　　新的火药桶

　　评级机构还在四处捣乱。

　　7月27日，标普宣布将希腊的长期主权信用评级从“CCC”下调至“CC”，这一等级距离违约只有两步。事实上，即便按原来的“CCC”评级，希腊也已经成为世界最低;当前其评级展望为“负面”。

　　不过，这一变动暂时还未对希腊债权人造成影响。标普将希腊债务的追偿评级维持在“4”，这意味着债权人有望收回30%-50%的本金。

　　标普在公告中解释称， 一旦欧盟实施21日在布鲁塞尔通过的第二轮希腊救助方案，会导致希腊的债务重组计划沦为“廉价交换”，等同于选择性违约。

　　而一旦违约，这将使希腊成为欧元创立以来首次出现违约的国家。

　　但更危险的前景却是，对希腊的援助可能导致他国被拖入债务深渊。

　　同一日，另一家评级机构穆迪突然宣布下调对塞浦路斯的评级，理由之一便是该国银行持有了过多的希腊债券。

　　来自欧盟银行管理局(EBA)的统计显示，塞浦路斯的两大银行，即塞浦路斯

　　银行和马芬大众银行持有的希腊债券数目已高达近60亿欧元。

　　穆迪在27日晚间宣布，将塞浦路斯的长期政府债券评级下调两个等级，即从“A2”下调至“Baa1”，评级前景为“负面”。

　　下一个保不住评级的或将是美国。

　　截至目前，三大评级机构标普、惠誉和穆迪已经悉数提出警告，声称一旦政府未能在8月2日前提高债务上限，将导致美国失去当前的“AAA”最高信用评级。

　　小布什和奥巴马的“欠债”

　　美国纽约市中心的联邦财政赤字计数牌仍在鲜红的跳动着，而它背后所代表的美国负债，越发让人心悸。

　　据公开资料显示美国国债上限在2002年6月28日提高至6.4万亿美元，比1997年8月5日的上限增加0.45万亿美元。2010年2月12日增加1.9万亿美元，将国债上限提高至14.294万亿美元。

　　这意味着，2002年至2010年八年内国债上限增加了7.894万亿美元，这种国债狂升的背后，是小布什和奥巴马两位“关键先生”为美国签下的账单。

　　这其中，最为重要的三个“埋单”关键词是“两伊战争”、“减税”以及“刺激经济措施”。

　　7月27日，纽约时报画出了一张经典的图表，揭示了美国国债飙升的来龙去脉。

　　其中，重大的政治军事事件是这张国债图的重大注脚。“9·11”事件是美国的经济地图不可回避的笔画，自此之后，国防与两伊战争就成为了这个国家经济命脉的一个重要拐点。

　　就两伊战争和国防支出而言，在小布什的2002年-2009年任内，美国新增支出1.469万亿美元，占据了此期间的支出重头戏。

　　而减税亦是此期间的重要支出，小布什政府合计为减税支出了1.812万亿美元，此外，在非国防及非必要开支方面，支出了0.608万亿美元。

　　而在“9·11”的后续事件逐步尘埃落定，金融危机发生了，“次贷”成为了这个国家的首要关键词，这时候，这张负债表也出现了耐人寻味的变化。

　　在金融危机的冲击波震撼美国及世界之际，小布什政府也走到了尽头，奥巴马政府接过了权力棒，而这一次，他的国家和人民交给他的任务，就是挽救美国糟糕的经济。

　　而这种任务的转变也给负债图带来了直接的变化，在奥巴马任内期间，从2009年至今，其明显减少了0.126万亿美元的国防支出。

　　而在小布什任内的重大支出“减税”项上，奥巴马也选择了减少，在其任内至今，合计支出0.425万亿美元。

　　但在刺激经济措施方面，奥巴马遵从了他的首要任务，其任内至今已经为此项埋单0.711万亿美元，而小布什的8年任期中，仅仅为此埋单0.773万亿美元，两者已经相差无几。

　　而在非国防及非必要开支方面，奥巴马政府至今已支付了0.278万亿美元的账单。

　　这意味着，小布什政府支出了5.07万亿美元，而奥巴马政府支出了1.44万亿美元，这两位关键先生与三个关键词，大笔一挥，将美国送向了8月2日的“审判日”。

　　而此时此刻，纽约市中心那个让人不可忽视的计数牌仍在往上跳动。

　　这个世界会好吗?

　　这边厢，欧债危机还未消除，美国又立马接下了债务危机头号男主角的位置。8月2日的审判日，或者成为国际金融市场的崩盘日。

　　这让人不禁发出那本着名的着作的同题问句：“这个世界会好吗?”

　　然而，从世界各个角落抛来的回答并不乐观，首先是美国的音部或将迎来一个尖锐的“破音”。

　　“如果美国的政治家们不能抛下自己高喊的口号，不能切实采取行动，就债务削减的问题达成共识，那么，美国的债权人同样可能采取行动。希腊的今天未必不会是美国的明天。”专栏作家乔·马克曼(Jon Markman)近期撰文表示。

　　美债违约已经进入倒计时，但相关谈判还没有明显进展。

　　7月22日，美国白宫和国会领导人的首个谈判“最后期限”，众议院议长、共和党人约翰·博纳(John Boehner)中途拂袖离去;接下来的周六，两党领袖回到白宫，但还是没有达成任何协议。

　　25日，民主党、共和党各自抛出新版本的债务解决方案，依然针尖对麦芒，丝毫不让;其中博纳主导的方案原定于28日闯关众议院，但由于未能得到足够多的支持被临时取消投票。

　　显然，谈判停滞不前已经在削弱市场信心。全球曼氏金融(MF Global)驻纽约分析师克里斯·格鲁格(Chris Krueger)27日公布预测称，8月2日美国不能提高债务上限可能性是55%;而在25日，这一估值还只有40%。

　　一旦美国未能按期上调债务上限，会有什么后果?

　　分析师已经开始预演各种可能。

　　巴克莱资本研究显示，美国财政部或许在8月10日耗尽现金，届时还将面临85亿美元的社保款项欠债;瑞信全球策略部门负责人安德鲁·格斯韦(Andrew Garthwaite)认为，如果债务上限不能按时提高，将导致GDP每月减少0.5%-1%，这种情况下，美股跌幅将达到10%-15%。

　　不过，美国债务上限的调整事实上并非难事。

　　来自美国国会的统计显示，自奥巴马2009年就任总统以来，国会就已三次提高债务上限，提高总额为2.979万亿美元;相比之下，奥巴马前任小布什在两届任期内累计提高七次债务上限。