[导读]当货币政策被牢牢掐住，无论是银企业、投资者还是政府都一觉从前两年遍地资金的美梦中醒来。
一边是泛滥的流动性堆出一个个资产泡沫，一边是实体经济――尤其是民营经济――因为缺血而在痛苦地呻吟；
一边是银行的传统资金大动脉被牢牢掐着，一边是数目并不算小的资金秘密进行着“体外循环”；
这是怎样一场关于钱的乱象？又将如何深刻影响中国经济的未来？
缺钱，缺钱，缺钱。
从年初开始，石波就发现钱少了。
石波是位明星私募基金经理，过去人们总是追着给他钱，请他打理投资。2011年，他感慨说，股市上的那点回报失去了吸引力，基金的募集越来越难。
当货币政策的主动脉被牢牢掐住，从银行到企业，从投资者到各级政府，一觉从前两年遍地资金的美梦中醒来，各行各业都感到一阵阵窒息的绝望。
但诡异的是，大批的钱，却正在传统的融资渠道之外扭曲地流动着。
深圳街头的民间借贷广告。许多中小企业感到，现在比金融海啸时还艰难。 （CFP/图）
钱的诡异变化
在这条资金通道上，募集来的钱，与“贷”出去的钱，很多时候都是在银行的资产负债表外进行“体外循环”
老百姓的钱，正在发生着一场诡异的变化，从股市、楼市、银行存款，变成银行的理财产品。
2011年4月份，存款大搬家，减少了4678亿。而基金管理的资产规模从2007年的3万多亿元降至目前的2.3万亿元。此外，证券公司理财规模只有1270亿元，阳光私募1000亿元。
国泰君安首席经济学家李迅雷观察到，老百姓的钱正从证券市场回到银行，纷纷变成了理财产品。
2006年，银行理财产品的总规模仅在4000亿元左右，今年则达7万亿，翻了17.5倍。仅仅是今年前5个月，银行理财产品就吸金5万多亿元。据金融界网站发布的理财产品报告显示。截至6月初，今年以来银行共发行理财产品5228只，最近每个月都突破1000只。
理财产品为什么突然繁荣？因为银行比以往任何时候都饥渴地缺钱。
6月14日，货币政策再次紧缩，央行再次宣布上调存款准备金率0.5个百分点，将存款准备金率调上历史新高。上调后大型金融机构存款准备金率将达21.5%――这意味着100元的存款，商业银行只能贷出78.5元。
一批又一批资金被强制冻结，而且银监会对银行实行严格的存贷比考核，使得银行正面临一场普遍的“钱荒”，不得不展开存款拉锯战。“银行从来没这么紧过，每到月末，我们这里的18家银行行长就开始PK，拉存款。马上会考核得更严，要看月度日均存贷比，行长越来越难当。”说话的是浙江省绍兴县金融办主任陈文荣， “企业存1000万，银行就会有5―8万的存款利息返现。”“高息揽储”让账上有点闲钱的老板们开始了“银行一日游”，小储户们则根据存入金额的不同，分别拿到银行鸡蛋和食用油等不同档次的实物回馈。
但是，负利率让存款变得毫无吸引力，新的秘密就在于理财产品，后者的收益率远高于存款。比如，民生银行一年期理财产品预期收益率攀至6.2%，而另一股份制银行32天理财产品年化收益率也高达4.35%。
对于已经没多少钱来放贷的银行来说，这些理财产品，成了为实体经济项目“输血”的一条最新通道，通常的路径是：信托公司为某一个项目募集信托，银行将这个信托产品做成理财产品向公众发放，募集的资金投向实体经济中的这个项目。
有时候，银行还会通过委托贷款的方式更直接地放钱：将从某处找到的钱直接定向地投向某个项目。
不过，在这条资金通道上，募集来的钱，与“贷”出去的钱，都并不进入银行的资产负债表，而是在其体外循环。
为了让理财产品募集的钱能进入“表内”，以满足银监会对存贷比的监管要求，许多银行想出了一个小“花招”：为了应对月末的存贷比检查，市面上许多理财产品都是在月末开始募集，但下个月初才正式启动，在启动之前募集到的钱都以存款形式进入“表内”。
柯桥镇的痛苦
这两样票据融资，同样都在银行的“体外”。
“实体企业很麻烦，基本上已经无法获得生存发展所需的资金供给。”陈文荣忧心忡忡地对记者说道，“能够弄到钱的企业融资成本也增加了50%。”
被誉为全球纺织品之都的小小绍兴县，工业产值是全国百强县的第五位，“在迪拜，巴黎的采购商人不知道上海，也不知道北京，却都认识绍兴柯桥。”
在这里，民营企业一家挨着一家，这个小镇也因此成为银行必争之地，一个柯桥镇就密布着大大小小18家商业银行。
但现在，这个生机勃勃的地方正在经历着2003年以来最为严峻的痛苦，因为很难贷到钱了。“没有金融海啸，可是企业的感觉比金融海啸时更困难。”陈文荣说。
随着资金的日益紧缺，一个没有悬念的伴生事实就是资金价格的节节攀升，银行为了吸收存款付出更高的成本，而这些成本转手又被转嫁到企业身上。
一般而言，在正常的市场环境下，银行业内平均的资金费用为一年内保证日均存款在1亿元的，营销成本约十几万元，即不到2‰，但目前，多家银行的资金费用已升高至5‰-6‰。有的银行甚至高至1%，比平均水平高出近10倍。
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