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债务总额已逼近上限 美国真的会向中国还债吗? |
| www.sinoca.com 2011-05-26 中评社 [复制链接] 字体：大 中 小 |
一般来讲，解决债务问题大约有三种方式：增长、还债、违约。具体分析看来：
增长。所谓增长，是指GDP的增长可以降低债务/GDP的这个比例。而美国CBO（国会预算办公室）估计，根据目前的政策走向，到了2021年，美国的债务负担将严重恶化，净债务/GDP的比例，不仅不会有改善，还将会增加。换句话说，美国不可能通过“增长”解决债务问题。
还债。首先，在还债能力方面，美国联邦政府总债务高达GDP的96.5%以上。而为了控制政府债务规模，美国设立了债务“天花板”（上限）制度。不过在过去10年中，这个“天花板”被上调了10次；在过去70年中，被上调了70次。
其次，还债的意愿方面。从国家利益角度看，美国还债还会导致总需求不足，导致经济停滞或缓慢增长；从美国政治生态来看，富有阶层在政治生活中占据了支配地位，美国的债务政策必然反映这个利益集团的要求，而富有阶层偏好减税，因此任何一届政府的政策倾向往往不在还债上，而是放在了减税方面。
总结来看，美国还债的能力和愿望都非常低。
违约。在不还债的情况下，要降低债务负担，就剩下违约了。从历史上看，美国让它的利益相关者为自己买单，不是第一次。
不过，美国毕竟是当前国际经济金融体系的主导国，维持这个现状符合美国的国家利益。所以，笔者认为美国不会选择公开违约，而极有可能选择“隐形违约”。
所谓违约，从经济的角度讲，就是债务人违背债务合同，不履行债务人的责任，达到借了不还，或借多还少的目的，使债权人遭受损失。在债务历史上，许多国家在名义上不违背债务合同的情况下，通过货币政策或其他操作手段逃避债务人的责任，损害债权人的利益，而达到相同的目的。其主要方式有：通货膨胀、人为的低利率和汇率贬值等。
其中，通过贬值而实现“隐形违约”的著名例子是“尼克松震荡”。即在尼克松时期，美国通过美元脱金和贬值，一下解决了美元财政赤字和贸易赤字问题，从而使美国从几乎破产的边缘轻松走了回来，为后来几十年的经济金融霸权奠定了新的基础。
除了对美国的债权外，中国拥有2万多亿美元的外汇储备，如何管理这一大笔资金备受社会各界的关注。在笔者看来，外汇储备管理的基本原则是“安全、流动、保值和增值”。而基于以上的分析，由于“隐性违约”的风险很高，大量投资美国主权债务，从真实价值上看已经违背了这三项原则。
由此，笔者建议，在保证一定比例的流动性前提下，中国需要转换外汇投资的思路，让这一大笔国民储备为中国自己的经济服务。而不能让别人通过通胀、货币贬值、汇率贬值等手段，把几万亿美元的外汇储备当成“羊毛”给剪掉了。
所谓为中国经济服务，其主要是遵循两个基本原则，即以实物投资为主，虚拟投资为辅；以及，以国内（包括中国经济实力能覆盖的地方）投资为主，国外投资为辅。具体一些措施包括：终止购买美国国债，在必要的情况下，还可以出售一些；收购在华的外资企业，尤其是重要企业；收购海外的核心技术和重要资源，同时终止以资源出口（比如稀土出口）换取外汇的做法；增加在中国势力范围内投资，逐步推动人民币经济圈的产生；将外汇储备用于中国内部的实体经济投资，如投资于中西部基础设施的建设和关键技术的开发，或有选择地投资于大型国有企业等，这不仅能解决中国大规模的外汇储备的投资出路问题，也能有效降低人民币汇率的压力，还能推动中国经济的发展，是利国利民的好事。
名词解读
庞氏骗局
“庞氏骗局”源自于一个名叫查尔斯-庞齐（CharlesPonzi，1878~1949）的人，他是一个意大利人，1903年移民到美国。1919年他开始策划一个阴谋，骗人向一个事实上子虚乌有的企业投资，许诺投资者将在3个月内得到40%的利润回报，然后，狡猾的庞齐把新投资者的钱作为快速盈利付给最初投资的人，以诱使更多的人上当。由于前期投资的人回报丰厚，庞齐成功地在七个月内吸引了3万名投资者，这场阴谋持续了一年之久，才让被利益冲昏头脑的人们清醒过来，后人称之为“庞氏骗局”。
庞氏骗局在中国又称“拆东墙补西墙”、“空手套白狼”。简言之就是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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