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拥3万亿美元外汇储备屏障 谁有力量做空中国? |
www.sinoca.com 2011-05-19 一财网 [复制链接] 字体:大 中 小 |
但香港并没有如国际炒家所愿,选择加息来维护港币,反而是主动出手予以反击。当时的香港外汇储备接近1000亿美元,高居全球第三。香港金管局利用这批外汇储备进入香港股市,大量购买恒生指数中的33种成份股,恒生指数很快止跌回升,让这些在香港股市上大做空头的国际炒家损失惨重。作为世界上自由经济指数最高的经济体,香港特区政府干预股市的做法一度在国际社会引发巨大争议,自由学派的旗帜性人物米尔顿・弗里德曼说香港政府简直是疯了。但事后看,香港干预经济的成本远小于任由经济动荡的成本。
一个经济实体遭受国际资本的攻击,一般而言都是集中在股市和汇市两个领域,而对于中国经济而言,这两个领域遭受攻击的可能性甚微。首先,中国拥有3万亿美元的外汇储备,足以应付任何对冲基金的攻击;其次,中国的资本市场相对封闭,能够做空的金融工具也很少;最后,中国的人民币和股市的估值都不高,甚至可以说较低,往下大幅做空的空间很小。所以,对于今天国际市场公开宣称要做空中国的炒家,不太可能有谁能够真正对中国经济发起主动攻击,更多的只是押注中国经济即将衰退。那么,中国经济真的即将由盛转衰吗?
毋庸讳言,今天的中国经济的确面临重重考验。不过,观察中国经济是否会由盛转衰,最核心的因素是看中国未来是否会面临严重的需求不足:如果需求萎缩,中国经济将会面临较大的麻烦,只要需求强劲,其他的问题都不足以阻扰中国经济的成长。
从外需来看,今年一季度,中国经济在外需贡献为负的情况下,依然取得了9.7%的增长。一季度贸易呈现逆差,一方面是因为国外发达经济体依然没有从经济危机中彻底复苏,对于中国经济的拉动作用还没有恢复到危机前的水平;另一方面,也是因为中国从海外的进口额越来越大,并且超过了同期的出口额,进而导致贸易逆差出现。从国外需求看,虽然国外发达经济体很难在短时间内恢复到全盛时期的水平,但至少已经开始走出低谷,所以中国经济海外需求趋好的概率大大高于恶化的概率。从中国的内需来看,无论是投资还是消费,都还有很大的潜力,广阔的中西部欠发达地区的崛起、13亿居民收入提高之后消费能力的日渐增强等等,都是中国经济的强劲引擎。
如果具体到中国经济眼前的考验,劳动力成本上升、通货膨胀居高不下、房地产市场价格持续上涨……这些问题虽然的确构成了中国经济的困扰,但显然并非不治之症。劳动力成本上升,对于中国经济的出口竞争力自然是不小的打击,但也可以视为倒逼中国经济转型的契机。今年一季度,中国经济在贸易逆差的背景下取得9.7%的增长,充分显示了中国内需的潜力。劳动力成本上升虽然侵蚀了出口型企业的竞争力,但从积极角度看,劳动力成本提高也意味着居民收入提高,这将有利于刺激人们的消费能力,对于改善中国经济消费不足的顽疾大有裨益。
从通货膨胀来看,目前10%左右的经济增速对应5%左右的物价指数,其实并不算过于严重的通货膨胀,毕竟高增长低通胀的黄金时代已经一去不复返。今年4月的CPI虽然仍然保持在5.3%的相对高位,但下半年将有望回落,全年物价指数呈现前高后低的走势,与去年前低后高形成截然反差。首先是央行持续紧缩的货币政策将在下半年显示出累加效应,高达21%的存款准备金率,以及广义货币M2在4月份创下15.3%的两年新低,都显示央行的努力已经大大回收了流动性。国际大宗商品价格在近期大幅回落,以及人民币的稳步升值,都将大大减轻输入性通胀的压力。从物价翘尾因素来看,去年下半年的物价指数远高于上半年,对于今年下半年的物价翘尾贡献因素将会减弱,也有助于今年下半年的CPI回落。如果从更长远的眼光来看,只要中国的粮食生产不出现减产,货币供应不再像前几年充裕,中国的通货膨胀就不会失控。
除了通货膨胀,中国出现严重资产泡沫破灭的可能性也并不大。中国过去几年的房地产价格虽然出现了过快上涨,部分城市的确出现了泡沫化的迹象,但是过去一年的涨幅已经明显放缓。从去年4月份开始,这场史上最严厉的房地产调控已经历时一年多,至今仍然未有丝毫的放松迹象。虽然房价没有出现明显下降,但已经遏制了快速上升的势头,避免了房地产泡沫的进一步恶化,也使得中国的房地产不至于成为国际炒家的攻击对象。房地产调控对于中国经济增速的影响自然不可避免,但是一方面通过保障房的建设来予以对冲,一方面也促使中国经济培养更多新的增长点,可以早日摆脱对房地产的高度依赖。除了房地产存在一定泡沫之外,中国的股市大体健康,估值水平并不高,除了创业板之外,整体上难言泡沫。
世界上没有完美的经济体,每个国家都会有各种各样的问题和矛盾,中国也不例外,但这并不意味着中国是一个可以被国际炒家做空的对象。今天国际炒家的喧哗,更多只是一种心理战术。1998年国际对冲基金攻击香港地区时,市场上也曾经散布各种谣言,比如人民币将大幅贬值、港币将脱离美元挂钩、香港银行将陷入挤兑潮等,国际炒家们通过各种传言制造市场恐慌情绪,以便从混乱中渔利,但最后这些谣言也都不攻自破,国际炒家也纷纷败走香港。今天,关于中国经济即将崩溃的种种言论,其实也不过是又一次老调重弹而已。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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