热钱凶猛再次加速流入 个人购汇额提至20万美元

　　天使，还是魔鬼？热钱又将来袭了！1月外汇占款大幅增加、外管局的收汇结汇率数据都预示着短期资本的流入正在加速。

　　老问题披着新外衣，摆在监管部门面前的难题，依旧是如何疏导流动性，对资金流出流入实现均衡管理。可是，在人民币升值的背景下，人们持有外汇的意愿却在降低。

　　没有条件就创造条件。一位接近外管局的人士告诉《华夏时报》记者，境内居民的购汇总额将由现在的5万美元大幅提高至20万美元。

　　“额度翻了两番，有了允许居民直接对外投资的意思。”一位业内人士指出。

　　庞大的外汇储备不可避免地面临汇兑损失，提高居民购汇额度，有利于“藏汇于民”，可一定程度减少损失，这也是推进资本项目可兑换改革道路上的必要探索。

　　截至发稿时，外管局未正面回复本报记者的求证。但央行副行长、外管局局长易纲在2月中旬曾公开表示，中国正在研究允许中国居民持有更多外汇的可能性。中国应该在法律、法规等方面做好准备，为将来实现藏汇于民、合理分布境外资产做好准备。

　　热钱再次加速流入

　　关于热钱的传闻很多，但目前仍无准确的版本。市场上关于外管局版“2010年净流入355亿美元”的争论还未平息，外管局银行代客结售汇数据和央行外汇占款数据便新鲜出炉，两组数据勾勒出热钱在短暂的停歇后再次加速流入的轨迹。

　　外管局统计数据显示，2011年1月，银行代客结汇为1503亿美元，银行代客售汇为819亿美元，银行代客结售汇顺差为684亿美元。

　　同时，2011年1月境内银行代客涉外收入为1867亿美元，对外付款为1507亿美元，银行代客涉外收付款顺差为360亿美元。

　　由此计算，今年1月，企业、个人将外汇卖给银行的比例，即收汇结汇率（结汇/涉外收入）达到了80.5%，较去年大为增加，去年9-12月份的数据分别为：69.6%、75.3%、70.8%、68.1%；而1月企业、个人从银行买入外汇的比例，即付汇售汇率（售汇/对外付款）为54.3%，变化的幅度相对较小，去年9-12月份的数据分别为：61.6%、53.2%、55.5%、51.7%。

　　显而易见，当前结汇意愿大于购汇意愿。一位接近外管局人士说，收汇结汇率数据表明资金再次呈现加速流入趋势，因为资金需要结汇后方能使用。

　　与之相应，1月外汇占款大幅增加，也为“热钱”再度袭来提供了佐证。

　　央行的统计数据显示，1月份新增外汇占款5016.48亿元，较去年12月份（4033亿元）环比增长了24.4%，虽略低于去年10月份的近期高点（5190.47亿元），但新增外汇占款已是连续两个月大幅增长。

　　用残差法简单计算一下，当月实现贸易顺差64.5亿美元，较去年12月份（130.8亿美元）大幅回落，当月FDI额为100.3亿美元，较去年12月份（140.3亿美元）回落幅度也较大，即新增外汇占款中扣除贸易顺差和FDI，这部分不可解释的资金竟高达3930.6亿元，环比增长了 76%，与去年10月份相比也多了1069.39亿元，由此可见，外部资金持续大幅流入对外汇占款的增长“功不可没”。

　　中银国际分析师李涛分析说，不可解释的资金流入中，有一部分是因为人民币贸易结算规模增长后，进口购汇需求减少，但这一因素的影响不会超过1000亿元。因此，1月份热钱流入规模仍然接近3000亿的规模，占当月外汇占款的60%

　　而南京证券的一份宏观研究报告预计，未来短期新增外汇占款仍将维持高位，当前在人民币升值、加息预期、紧缩调控下经济继续平稳向好、外部资金避险需求等多因素触动下，外部资金短期仍将保持净流入态势。

　　外管局发力调动积极性

　　大禹治水，不在堵在于疏。同理，外管局增加个人购汇额度便是应对热钱卷土而来、疏导流动性的一系列措施之一，这也是中国资本账户逐步开放的必要步伐。

　　全国政协委员、广东证监局局长侯外林3月8日表示，我国积累的巨额外汇储备增加了控制货币的难度，是造成通货膨胀的原因之一，解决方式首先是增加企业和个人购汇额度。

　　个人购汇额度上一次提高是在2007年，由以前的2万美元大幅提高到5万美元。

　　外管局的有关人士称，提高境内个人年度购汇总额将有利于更好地满足境内个人的用汇需求，藏汇于民。

　　易纲近期对此解释说，目前中国境外金融资产超过3万亿美元，其中，国家外汇储备占据较大部分。而在人民币有升值空间的情况下，中国外汇储备大量持有美国国债和两房债券，汇兑损失是必然的。这是中国推行藏汇于民的政策的根本原因。

　　早在2006年，外汇管理的思路就由“藏汇于国”变为“藏汇于民”，以求逐步实现国际收支平衡，随后出台了一系列措施。

　　但近年来，无论是国内居民还是企业，对持有外汇的兴趣在人民币升值的预期下不是上升，反而在下降。

　　外管局在首次发布的《2010年跨境资金流动报告》中也提到，当前人民币升值预期下，企业、个人外汇结汇的意愿有所增强，而从银行购买外汇的意愿总体下降（即“资产本币化、负债外币化”）。企业、个人等在银行办理的结汇业务规模持续高于售汇业务，由此形成结售汇顺差，2007年最高接近5000 亿美元，2009年大幅减少，2010年又回升至近4000亿美元。

　　2001-2010年我国非银行部门结售汇顺差累计达到2.62万亿美元，占同期外汇储备增量的94%，2010年该比例为85%。2010年银行代客结汇为13304亿美元，银行代客售汇为9327亿美元，顺差为3977亿美元，而2010年中国全年贸易顺差也不过1831亿美元。其中12月当月银行代客结汇为1462亿美元，银行代客售汇为947亿美元，顺差为515亿美元。

　　但闸门必须打开，积极性急需调动。

　　“此时此刻，5万美元的额度可以说是满足消费，但将个人购汇额度提高到20万美元，就有允许境外直投的意味。”一位分析人士认为。

　　中央财经大学教授郭田勇接受本报记者采访时表示，在人民币升值的背景下，对外投资的积极性有待商榷，但政策放开是必然的，也是近年来外汇管理思路的体现。

　　在刚刚结束的资本项目外汇管理工作会议上，外管局表示2011年将加强跨境资本流出入的统计监测和分析预警；在推进贸易投资便利化、防范跨境资金异常流动风险的同时，进一步推进人民币资本项目可兑换。