一些银行分支行在疯狂抢放贷 信贷真要回归07年?

　　首先,先谈谈大家最关心的银行信贷问题。

　　众所周知，每年一季度是全年信贷的高峰，前一年最后几月由于额度原因积累的信贷将在一季度一次性发放，所以每年1月的信贷量往往是全年的最高。这是常态我想大家都清楚。但今年有所不同，1月初始已经有媒体报道，有股份制银行个别分支行去年“压单”的贷款总额已经超过了今年全年的信贷额度。这说明什么，银行的分支行在抢放贷，为什么抢呢，因为总量非常有限，如果不早抢，被其他分支行抢走后，自己的行就悲剧了。

　　由于央行存贷比考核是针对股份制银行总行的，一旦总行发现存贷比达标已经非常困难，必然实行放贷限制，甚至要求下属分支机构停止放贷。又有一则更加让银行惊恐的消息是，“存贷比考核将可能实行按日平均达标制”，这虽然不意味着你必须天天达标，但至少比去年按旬考核存贷比制度要命的多，要知道即使是去年的宽松考核也导致了银行在6月末 、9月末、12月末三次揽储大战(特别是12月末的一次，可谓是不惜血本)。前文说过，存贷比考核制度是央行防范清算日到来时银行系统瞬间崩塌的预防措施，在情况复杂的2011年我相信只有更严格而非宽松。

　　所以，要放更多的贷就必须吸纳更多的储蓄，问题是目前的利率实在对社会游资没太大的吸引力，所以吸引新的存款难度太大，何况里面还有很多互相挖其他银行储户的情况。有人可能想说，不是还可以同业拆借救急么，但实际情况时，在要紧要慢的时候，同业间的资金情况不会有太大的差异，你紧别人也不松，哪有钱拆给你，12月底15天期SHIBOR一度高达6%就是明证。

　　所以即使1月信贷数额看起来很吓人，只要存款准备金不降、存贷比考核不放松，银行在整个一季度的信贷也将低于去年，而全年情况将更糟糕，也许信贷真要回归到2007年的常态里去了。注：2007年全年信贷为3.63万亿人民币

　　其次，从国际资金流向来看人民币基础货币的增减。

　　对于人民币基础货币的供给量形成机制，国内有很多说法。我个人认为，人民币的供给量是奉行“外汇储备本位制”，也就是说有多少外汇储备投放多少基础货币。但请注意，从2008年11月开始到2010年12月为止，这两年的基础货币投放量并不严格执行这一制度，这是由于中国4万亿基础设施投资和18万亿天量信贷所决定的。也就是说，在2007年以前，人民币基础货币超发现象不严重，超发严重的仅仅是货币乘数和商业银行过度循环放贷，就人民币币值而言确实有一定的低估现象。

　　就楼市而言，07年前涨幅虽大但总体速度还是比07年以后的要缓很多也能说明这个问题。2007-2008年，由于人民币的事实低估现象和欧美经济出现不稳定的情况，导致了大量的国际游资开始大举拥入中国，一时间外汇储备和外汇占款大增，人民币的基础货币供应量开始急速增加，加上过低的存款准备金率(意味着商业银行有充足的货币乘数可供放贷)，中国经济开始出现严重过热和高度泡沫化情况，对应的就是股市楼市比翼双飞。

　　对应的是央行在2008年开始了从紧的货币政策，经济一度有朝合理化发展的情况，楼市也差点可以软着陆了，可以说人民币币值依然有低估情况，当时的通货膨胀主要是输入式的，国际游资尚未有从中国撤退的意图。但一切随着2008年的世界金融危机的爆发而逆转，美国欧洲经济恶化，中国的外贸形势极端恶化，这让管理层感到了恐惧，生怕出现大量的失业问题导致社会不稳，所以立刻大家就看到了4万亿投资计划，十大“过剩”产业振兴计划，18万亿的信贷投放计划。

　　2008年末，外资还是在流入中国的，所以当时的大印钞增加基础货币并未立即引起大通胀的来临，但人民币的币值已经被严重注水了，从那刻起，人民币对其他国际货币的比价就没有低估了。2009年，2010年，中国持续刺激计划，虽然信贷油门时紧时松，但总体踩的还是油门而非刹车，两年投放了超过18亿的信贷(还不包括表外信贷)，人民币估值事实上已经出现严重高估的情况，购买力开始急剧下降，这就是2010年4季度大通账最后来临的的根本原因，而正因为如此，随着人民币的高估和中国投机市场高度泡沫化，先期进入的外资已经获益丰厚，是时候考虑退出了。

　　2010年4-7月中国央行稍微有点收紧信贷的苗头，外资就有部分开始撤离中国，对此管理层希望在用吹更大的资产泡沫来进行挽留，可惜7月的那次吹泡泡行动，最终加速了恶性通胀的来临。

　　最后，由于人民币经过2010年末的恶性通胀后购买力暴跌，已经出现了严重高估的现象，而中国的资本市场的泡沫随着人民币升值预期的结束也岌岌可危(事实上信贷的减少本来就会危及到资产泡沫的持续)，所以从大方向上来说，外资将加速撤离中国。

　　这会带来什么情况：

　　1.中国的基础货币将对应减少，由于货币乘数的原因，会导致广义M2的下降速度更快，这会导致什么后果，严重的通货紧缩将来临。

　　2.如果中国管理层在兑付外币给外资后不回收销毁其对应的人民币基础货币，短时间内确实可能不会马上导致M2的下降，但物价将以更夸张的速度上扬，危及中国普通百姓的生活引起社会动荡，而由于这部分人民币没有对应的一般等价物。

　　所以不管名义汇率如何，人民币的实际汇率将大幅下降，外汇黑市将重现，政府将在外储崩盘和禁止兑换外币之间进行二选一，而且不管选项如何都将导致国内民众对于人民币的信用失去信心，民间将出现囤积外币的高潮。