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央行:不会放任通胀加剧 否认货币供应量过大

www.sinoca.com 2010-11-10  京华时报  [复制链接]  字体:

  昨天,中国央行副行长马德伦在国际金融论坛2010年北京全球年会上表示,央行一直对通胀风险保持警惕,不会放任通货膨胀加剧。同时,他还表示并不认同中国货币供应量过大的说法。

  马德伦表示,央行对于通胀膨胀的风险高度警惕,我们的货币政策目标只有一个,就是在维护货币稳定的前提下来发展经济,货币的超发在一定程度上存在是不可避免的,随着经济的发展,对货币总量的需求会增长。外汇的大量流入,导致央行投放大量货币。但是应该看到,目前央行几乎每时每刻都在公开市场操作,通过对冲来控制过多的货币出现。我们对于货币供应总量有调控目标,不会放任通货膨胀的出现。他还指出,公众不应该被某些言论误导,当前用M2(广义货币余额)减去GDP就认为中国的货币供应量超发,中国会出现高通胀,是不客观的。

  对于美国启动第二轮定量宽松货币政策引发全球对通货膨胀、资产泡沫的担忧,马德伦表示:“美国制定经济政策要顾及自己,也要顾及他国,要在维护经济稳定的前提下制定货币政策。”

  央行行长周小川上周五也对美联储举措表示不满,他强调此举将带来全球流动性泛滥等副作用。对于中国国际收支失衡问题,周小川主张以调整汇率、扩大内需、检讨出口退税等多味药方逐渐调整。

  解读

  央行会出组合拳抑制通胀

  渤海证券宏观分析师杜征征表示,目前的通胀,主要是货币发放过多、成本推动、输入型以及投机推动等几个因素的共同作用。央行下一步对于通胀,会出组合拳,考察不同工具的效应,组合拳=存款准备金+公开市场操作+加息+外汇监管。

  货币政策重心将转向防通胀

  结合央行货币政策报告和周小川、马德伦对有关政策的表述,农业银行总行战略管理部付兵涛认为,今后一段时间的货币政策将会有如下几个特点:一是货币政策重心将向防通胀转移;二是数量工具与价格工具配合使用,在进行总量对冲的同时,抑制资产价格过快上涨;三是坚持人民币渐进升值;四是明年贷款增速将低于今年,预计明年的新增贷款在6万亿至7万亿之间。

  周小川的池子引起大众兴趣,大家想看看池子里究竟有些什么宝贝。

  11月5日,周小川先生在北京表示应对套利资金的两个办法:一是下大力气防止套利交易发生;二是在总量上进行对冲,将短期投资性资金放到池子里,以防泡沫瘟疫传导到实体经济。

  周小川的这一表态是及时而明智的。此论隐含着双重含义:资本项目在全球热钱涌动的情况下绝无可能放开,所谓总量对冲以前指的是发行央票对冲,而现在主要指的是把资金放到池子里,当然票据对冲与上调存款准备金等办法还会保留。同时,还会扩大内部消费、增加进口、增加对外投资减少经常项目顺差。

  周小川先生关于加息的言论是忽悠市场、有损声誉,但关于资金池的言论却是在现状下的理性选择:既然无法改变全球货币现状,就最大可能为我所用。

  笔者曾经说过,在房地产资产遭到打压的情况下,中国最大的蓄水池就是股市。大规模的资金流入主板市场,而民间资金流入风险投资、中小板与创业板市场。

  根据近期市场走势,以及政策面并购、融资、发行基金等方面的判断,所谓资金池就是指资本市场。

  市场已经充分领会了意图,走出了坚定的上升行情。11月8日,市场接续上周走势上涨,沪指收盘报3159.51点,上涨0.96%,深成指收盘报13807.3点,大涨0.54%。这说明目前市场的主导趋势已经是货币而不是基本面。

  泰山压顶的解禁股压力没有摧毁市场被通胀吹起来的信心。11月8日,中国石油的母公司中石油集团持有的1575.22亿股A股上周五限售到期,开始上市流通,按上周五收盘价11.99元计,涉及市值约1.888万亿元,占本周解禁总量的94.3%。根据Wind资讯统计,在11月8日~12日当周,两市共有包括中国石油在内的29只限售股将解禁上市,按照上周五的收盘价计算,解禁总市值约达到2.0026万亿元,创下单周解禁量的新高。

  证券市场的运行逻辑已经改变。

  有关方面似乎有意对中小板与创业板的疯狂视而不见,社会舆论一直关注中小板和创业板的高管辞职与套现,关注70倍的市盈率,深交所对此做出的反应是,要求各机构限制买入创业板股票(当日涨幅超过5%即不能买入)。但几乎同时,发行市盈率高达133.8倍的沃森生物上市,这说明有关方面对中小盘股的疯狂、对于风险投资的高额收益处于无限容忍状态,除了子弟兵获利巨大之外,最大的理由显然基于创新企业的成长。

  截止10月下旬,创业板市场共有130家上市公司,IPO筹资947.62亿元,总市值5753亿元。目前正好趁着民资在通胀压力下无处可去的关口,用创业板将资金源源不断地吹向风险投资,吹向创新企业。至于风险,先顾不得了,反正已经有免责声明,股市有风险、入市需谨慎,而进入创业板的投资者还在免责声明上签下了自己的大名。

  很明显,明年还会有上百中小企业加入创业板大军,按照证监会对于市场化的理解,增加上市资源就算是市场化了。快速扩容是创业板的首选,只要经济与货币不紧缩,蓄水池会以几何级数增长,总市值万亿轻而易举。事实上,这是有意为之,创业板与中小板是放给民营企业的一条融资通道,也是政府通过零成本民资进行企业技术创新的尝试。

  最大的蓄水池非大盘股莫属。

  截至今年10月25日,主板市场共有485家上市公司,总市值4.58万亿元,今年累计成交10.26万亿元,累计筹资605亿元;中小企业板市场共有490家上市公司,自2004年设立以来累计筹资3572亿元,目前总市值3.11万亿元;主板市场在增速上明显滞后于中小板,国资注入还没有大规模开闸,通过国资注入在证券市场重估后获得上倍的估值,而后继续国有控股地位,继续在高铁、新能源研究方面狂飙突进,应该是大盘股未来最重要的功能。

  有了规模无敌的蓄水池,钱多怕什么呢?所以,新基金发行刷新单周发行纪录,风险投资倍受优惠,外资进入也被引导到投资市场。

  最终的结果是,圈死投资者,还是中国证券市场借力形成良性泡沫,造就中国经济发展的根基,有待于效率数据的检验。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/




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