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中国A股暴跌临近冰点 多路资金联手做空(组图) |
| www.sinoca.com 2010-05-22 广州日报 [复制链接] 字体：大 中 小 |
多路资金联手做空 基金仓位逼近历史低位
由于对经济增速减缓的担忧，各路资金借股指期货、房市调控、欧洲债务危机等各种不利消息，推波助澜打压股市，A股暴跌连连,自1665.93点反弹以来的成就，已失去大半壁江山。
谁是这轮急速下跌幕后的推手？如今，A股市场已临近“冰点”：偏股基金股票仓位逼近历史低位，新增基金开户数也走出低点，A股能否否极泰来再次上演绝地大反攻？
昨日，受前夜美国房市抵押贷款违约率创逾10年高点及美股大跌的影响，A股大幅跳空低开，盘中最低触及2481.97点，创去年4月30日以来的新低。自4月15日以来，上证指数最大跌幅将近22％。
从时间上看，上证指数的此轮暴跌始自4月15日，该时间点综合了多种巧合因素：4月15日，房地产调控政策出台；4月16日，股指期货上台。国际市场上，欧债危机导致欧元暴跌，并带动铜、铝有色金属等价格暴跌。
在A股历史上，5月是有经典意义的月份，11年前的5月，著名的“5・19”行情爆发，；3年前的5月，“5・30”暴跌出A股历史上的一堆纪录。今年 5月，由于对经济增速减缓的担忧，各路资金借股指期货、房市调控、欧洲债务危机等各种不利消息打压股市，使得A股跌出除希腊市场外全球最熊的走势。
暴跌追问
多路资金做空 A股大失血
A股的急跌，是恐慌心理在以地产商为代表的企业、基金、保险、热钱等多路资金之间相互传递感染，并借助消息联合做空的结果，其中股指期货起了推波助澜的作用。
地产商：抽资急先锋
在大盘调整前一个星期，地产板块便率先下跌，跌幅远超大盘。“国家的房地产调控政策是4月15日出台的，但此前一个星期，房地产商已经听到风声，并且开始从股市抽资了。”广州一经常与地产商打交道的按揭公司老总表示。
基金：做空主力军
4月16日期指推出后，由于市场风向立转，基金也开始大举减仓。在期指标的物中占比近40％的金融、地产股，成了主要减仓对象。一季度，金融保险类股票位居基金的第一大重仓板块，持仓占比16.68％。4月30日，权威机构对内地九家基金公司的调查显示，受访基金公司对未来三个月金融、地产行业地仓位配置建议已分别从3月底的23.4％和5％降至4月底的14.4％和4.2%，均创下2007年9月该调查开始以来的最低值。
截至本周一，根据国信证券测算，在剔除由于持股市值下跌影响因素后，开放式偏股型基金（非指数型）持股比例降至68.66%。其中，开放式股票型基金仓位降至 73.71%；开放式混合型基金仓位降至62.3%。与第一季度末的仓位相比，在短短30余个交易日中，开放式股票基金和混合基金持股比例降幅均超过 15％。
险资：减持大盘蓝筹
恐慌心理立即传到至保险资金。据一基金公司机构部总监向媒体透露，4月以来，多家保险公司集中减持地产股、银行股等大盘蓝筹股，整体仓位水平相比一季度末减少了两至三个百分点。
热钱：积极参与做空行情
热钱也积极参与了此轮做空行情。广东省社科院热钱研究专家黎友焕表示，据其了解，最近做空股市的资金里，有一部分是热钱的身影。
个人资金：流失300亿
此外，据申银万国的股市月度资金报告，今年4月二级市场资金大幅减少，当月末二级市场存量资金达到1.45万亿元，比上月大幅减少700亿元，创造了一年多来的最大月度流失纪录。其中个人资金当月大规模流失了300亿元。
机构潜伏期指做空获利丰厚
受益者
有业内人士向媒体爆料称，在近一个月股指超过600点的大跌中，有部分基金经理以个人名义做空期指谋私利。
本轮下跌以来，股票投资者损失惨重，做空股指期货的投资者却收获丰厚。资深业内人士认为，股指期货虽然不是下跌的罪魁祸首，但在很大程度上起了推波助澜的作用。股指期货运行初期制度上的不足或使股指期货被部分证券从业人员绑架，成为合法的“老鼠仓”。
格林期货金融研究院院长于军礼表示，很多是机构以个人名义开户，规避政策风险， 还可以逃资本利得税。
“他们先在期货市场买入空单做空，然后在现货市场抛出大蓝筹砸盘。虽然现货市场上可能有一定的账面损失，但却可以在期指上获得更大的利益。”一业内人士如是描述机构潜伏期指做空的逻辑。
一位不愿具名的人士透露，目前法律并没有禁止基金和机构投资者不能以个人名义做期货，老鼠仓可能合法转移到期指市场，基金、券商和私募难免利用大幅减仓现货的机会谋求股指期货市场的个人利益。“基金经理和一些大机构开一个股指期货个人账户并不太困难，现在股票市场和期货市场贯通了，监管政策显然滞后于业务创新，需要不断完善。”
据测算，假设某基金经理从上市第一天开始做空5月合约直至本周一收盘，在不考虑用浮盈开仓的情况下，空方投资者10手合约的开仓价位为3450点，最新价位为2719点，下跌731 点，10手合约获利约219.3万元。
形势判断
基金仓位、开户、估值接近“冰点”
尽管市场仍在恐慌性的下跌，但是从基金仓位、开户数等指标看，均已与历史低点接近。市场似乎已经临近“冰点”。
目前基金的平均股票仓位已降到熊市水平，距历史平均仓位的“大底”已不远。根据多家研究机构测算，开放式股票型基金仓位在75%左右，开放式混合型基金在60％~70％之间。从历史数据来看，基金平均仓位“大底”出现在2008年，当时平均仓位为67%。
同时，场外资金的入市热情也降到冰点。中登公司的数据显示，5月第一周的新增基金周开户数为3.34万户，创下近5个月以来的新低。
不过，有专家指出，从历来发行新基金的情况来看，新基金销售陷入“冰点”，或许意味着市场已在底部区域。
对比2005年以来的每月新增基金开户数及上证指数点位，不难发现：新增基金开户数与股市涨跌总体上呈现正相关的关系，但新增基金开户数总是较上证指数提前一段时间进入拐点。
据wind资讯统计，在2007年牛市时期，新增基金开户数较上证指数提前两个月达到顶部，2007年8月份即达到创纪录的511.79万户，之后逐月下跌；在2008年的熊市时期，新增基金月开户数在8月份降至最低7.67万户，之后逐月回升，较上证指数同样提前两个月进入底部。
此外，从估值上来看，嘉实基金认为，目前2600点一带沪深300指数的动态市盈率已经基本跟2005年的1000点、2008年的1664点接轨，对应的动态市盈率都是13倍，现阶段市场估值基本到了底部区域。
大市预测
机构：底部不远但还未到抄底时
从历史走势看，“冰点”的到来往往意味着市场底部的形成。A股的此轮大跌是否已触底？基金经理表示，目前市场已处于低风险区域，应重视否极泰来的投资机会。
华泰柏瑞投资部总监兼华泰柏瑞量化先行基金拟任基金经理汪晖指出，2010年可能表现为没有系统性、趋势性牛市机会，也没有熊市风险。目前股市处于低风险区域，是股票投资的较好时机。
民生加银研究总监、民生稳健成长拟任基金经理陈东认为，A股会有几个底部，一是估值底。从估值上看，沪深300指数2010年动态估值为14倍，基本处于合理区间偏下的位置；二是政策底。估计政策会先紧后松，但很难说会紧多久。
上海聚益投资总监汤小生认为，现在大盘已离底部不远，但还未到抄底的时候，还会有创新低的可能。
陕西创赢投资理财有限公司投研总监蒋家炯则认为，政策底则要等6月、7月，特别是对楼市的调控态度来进一步确认。
投资机会
筑底过程中可关注新兴产业
虽然大盘是否正在筑底，形势尚不十分明朗，但是提前研究为入市做准备，是目前应做的功课。关于大盘筑底过程中可以关注的投资机会，新兴产业的投资机会仍被机构重点关注。
大成核心双动力基金拟任基金经理杨建华表示，上市公司可分为三类：一类是顺周期的。主要是投资品，会受到调结构的影响，趋势向下；一类是逆周期的。主要是消费品和医药等稳定增长的行业，这些股票可长期持有；一类是独立周期的。包括智能电网、技术创新、节能减排等，其中不乏好公司但数量有限，可波段交易。
创赢投资蒋家炯表示，短中期内最看好政策主导的新能源、新材料、物联网、三网融合、智能电网、低碳经济以及生物医药等七大新兴产业，特别是当前一大批这类主题投资的大牛股刚刚经历了5月上旬的“疯狂杀戮”之后，目前再度面临短中期以上的投资机遇。
对传统产业，机构则更关注其中超跌反弹的机会。北京和聚投资李泽刚表示，其关注的股票主要是机械类和农业股，这些行业的基本面都非常好，但由于估值上的压力，短期可能会补跌，后市机会比较大。
聚益投资汤小生建议，银行保险类的股票可适当关注；其次是消费类行业，如果医药股跌得快的话可以买一些；最后是区域经济，主要是关注新疆板块。
关注风险
小盘股尚未跌尽
市场一个明显的特征是，小盘股的补跌浪潮一浪接一浪，业内人士普遍认为，小盘股尚有补跌的可能，未来将面临结构分化。
李泽刚表示，从估值体系来讲，中小盘市值的股票仍然存在泡沫，还会有下一轮的洗盘，包括防御类的资产，在估值中心往下移以后，可能还会有一次补跌的过程。
南方优选价值股票基金经理谈建强认为，以创业板为代表的中小市值股票总体还有下跌的可能性，未来可能会有结构上的分化，大部分股票还有20%、30%的下跌。
诺安灵活配置混合基金经理夏俊杰也认为，市场有一些小盘股价值合理，但是还没有到低估的程度，更多小盘股还处于明显高估的状态。
从各行业来看，根据安信证券监测周报，截至5月14日，申万23个行业中，四成的行业相对估值水平在历史平均水平以下。
对历史均值向下偏离最多的五个行业是交运设备、房地产、轻工制造、家用电器和信息设备,相对历史均值向上偏离最多的五个行业是医药生物、综合、采掘、信息服务和电子元器件。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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