A股大调整何时结束 业内:半数个股或将下跌40%

　　市场连现暴跌，跌得莫名其妙，跌得让人无所适从。大跌之后何时迎来调整大底，或者具备了什么样的条件才能触底反弹？本期我们请到了北京创世纪资产管理董事长叶荣添、深圳龙腾资产管理总经理吴险峰、广州昊富投资总经理黄永和民间预测大师张建明。

　　□主持人：贺辉红

　　机构仍无明显补仓迹象

　　主持人：黄总，你们对资金动向跟踪很紧密。本轮究竟是谁在砸盘？

　　黄永：根据我们的跟踪研究，以公募基金为代表的机构从3月份开始加仓，持续到6月份。到6月底机构的仓位已经很满。7月份机构仓位增减不明显。8月份开始，机构减仓力度较大，到8月13日为止，机构还没有明显的补仓迹象。

　　主持人：据您了解，私募和公募基金目前是一个怎么样的心态？

　　黄永：私募在本轮行情后段比较保守，大部分已经提前降低仓位，并进行集中配置。对参与反弹心态也比较谨慎，大部分心态是等待中期调整结束之后再进行积极操作。公募基金公司在7月份仓位较满，收益较大，8月份部分基金减仓也比较及时，说明其择时能力在提高。由于中国基金公司以共同基金方式运作，一般会保持较高的仓位，因此基金公司一般在选股方面下的功夫会大于选时，部分稳健的基金公司已经进行调仓，希望通过提高防御品种(如医药、零售行业等)配置比例来降低风险。

　　主持人：您觉得什么时候可以抄底，本轮调整的终点在哪里？为什么？

　　黄永：货币增量供应在迅速降低，但股票增量供应在增加，估计会有一个较长的调整过程。但因为政策背景原因，本轮调整不大会以急跌方式来完成，下半年整体跌幅不会太大，应该是以长时间震荡的方式完成调整可能性较大，中间会有局部性阶段性行情。遇到连续急跌站稳后就可以考虑积极介入，操作上以高抛低吸为主。

　　主持人：如果后市反弹，哪些板块会成为领涨龙头？为什么？

　　黄永：房地产是龙头，其供求关系和行业盈利恢复是最明显的。09年初房地产销售价格站稳，在上半年迅速反弹，形成价升量增的有利态势。目前市场供求关系对开发商很有利，加上通胀预期，房地产企业未来两年盈利前景值得看好。

　　半数个股或下跌40%

　　主持人：叶总，最近火得不得了啊？

　　叶荣添：现在的影响力是用长时间市场见证换来的，来之不易。

　　主持人：那您怎么看近来的大跌，原因是什么？

　　叶荣添：现在说什么的都有，我认为，应该还存在一些我们没有看到的原因，市场只是提前反应了，还要过一段时间我们才能知道。

　　主持人：那你为什么能够那么早知道大盘要调？

　　叶荣添：有色金属的下跌会让市场赚钱效应消失。这是常识。石化的过度拉升必然回吐，人人都看得见，不存在什么提前知道内幕消息，只是多数人不愿意动脑子想一想。大盘趋势的形成，这是必然的导火索。

　　主持人：你觉得市场要跌到什么时候？

　　叶荣添：我刚才说过，在没有任何利空征兆的情况下，出现这样的下跌和调整，必然是发生了某些不为人知的事。当这些事逐步浮出水面之时形成的恐慌将会导致大盘真正见底。初步估计要到9月初。

　　主持人：到时，很多个股岂不又要腰斩？

　　叶荣添：我认为过半个股会在8月之内跌去最少40%。

　　主持人：那你之前说过的4000点，将会如何演绎？

　　叶荣添：我之前跟大家讲解过创业板和主板的关联性，现在我可以再细化地重复一次：在利用了信贷资金大规模推高市场达到融资目的后，由于创业板的推出，主板将会在股民狂喜中沦陷，当多数人眼红创业板的火热而匆忙入市后，主力资金又将开始撤离创业板，使中小投资者重套在创业板。同时，主力将重新启动已经沉沦已久的主板市场开始第二波牛市，当主板市场开启第二轮牛市达到4000点附近时，届时股指期货也将顺利推出。

　　主持人：那中小散户应该怎么办？

　　叶荣添：市场下跌一般分为三段，第一段是暴跌拉高出货让特大机构先走，第二段是小跌+大跌让普通机构走，第三段是阴跌+小跌让散户走，以上都是伴随逐步缩量而完成的。等到第四次还放量暴跌就是各大机构联合起来的抄底行为了。对于中小资产的投机朋友们来说，不要抱有抄底的想法，忍过了8月份，9月初你会买到比现在还要便宜40%的股票。

　　双10达标方见底？

　　主持人：吴总怎么看这段调整行情？

　　吴险峰：说实话，基本看不清楚，不能不懂装懂，目前这个市场上利空因素和利多因素都比较多。

　　主持人：现在业界分歧是不是也很大？

　　吴险峰：这个当然，市场有分歧，事实上，政策上也有分歧。当然，我们没办法判断高层在想什么。但从民间来看，据我们调查，虽然上面在说宽松，但实际上下面并不鼓励快速放贷。

　　主持人：那您现在的仓位怎么样？

　　吴险峰：这一波做得不好，仓位还比较重，反弹还是要减仓。

　　主持人：您不是一直在说要抛弃上游，增持下游吗？

　　吴险峰：是的，美元近来走强，资源股下跌，在这种情况下，下游企业可能机会更大。不过，这个市场已经没有什么产品没涨的了，因此这个判断也不一定对。抛弃上游，增持下游只是当初的一个逻辑吧。

　　主持人：张先生，现在您的操作怎么样？

　　张建明：仓位很低，基本上都在打新股。

　　主持人：您觉得到什么时候市场才会见底？

　　张建明：这个很难判断，判断点位意义不大。真正底部与市盈率和股息率有很大关系。我认为，要关注两个10，一是低于10倍市盈率的股票达到80只左右；二是股息率达到10%的股票达10只左右。到这个位置，应该就是铁底。不过，目前这两个指标都还离这个标准有相当的距离。从图形上看，如果大盘能够调到2400点，将是一个比较理想的长线投资点位，破3000点应该是没有悬念的。

　　主持人：那如果将来反弹，什么板块会冲在最前面呢？

　　张建明：这还不好说，我的业绩预测对于各个板块还没有分出来单独计算。我的意见是，只要是便宜货，成长性不高也值得投资。巴菲特不也是这么弄的吗。(贺辉红)