沪指连涨后再遇大跌,是什么导致昨日的抛售?(图)

　　昨日，世界似乎与曾经引发信贷危机第一波恐慌的“上海意外”( Shanghai surprise)再度不期而遇。

　　2007年2月26日，保持了几个月涨势的上证综指突然大跌268点，跌幅达8.8%。全球股市随即出现一波抛售。结果，上海股市那一次的泡沫继续膨胀了6个月，直到2007年10月泡沫破灭。

　　今年，上海股市再次呈现出令人印象深刻的涨势，相比去年秋天危机全面爆发时触及的低点，上证综指飙升了108%。与上一个泡沫一样，此轮涨势的一切都在于估值。去年10月危机爆发时，上海的股价为其账面价值(公司资产负债表上的资产值减去债务值)的1.9倍。到本周二，上海的股价已经翻倍，达到账面价值的3.78倍。相对于世界其它地方的股价，中国股价的溢价比上一次泡沫期间上升得更快。

　　那么，是什么导致昨日的抛售？文章认为，一种解释是，上海股市升幅过大，确实到了回调的时候。从全球股市低调的反应来看，交易员们暂时相信了这种解释。一宗大规模首次公开发行(IPO)的登场，是明显的触发因素。根据Dealogic提供的数据，鉴于本季度迄今的发行量已达79亿美元，这已是上个泡沫见顶以来最繁忙的IPO季度。

　　此外，更令人担心的是，有报道称，中国最大的几家银行即将叫停今年的放贷。鉴于过去一年中国金融机构发放的贷款令人震惊地增长了34.4%，过热肯定是官方担心的问题。

　　“泡沫”这个词可能被用过了头，但上海股市两次大跌之间的共同点，已足以提醒人们要对此给予极其密切的关注。