当前油价企稳，房地产火爆，加元今年以来反弹，许多人都觉得加拿大经济已经走出阴霾，无奈今天加拿大的GDP数据，却描绘出另外一番景象。 加拿大今年第二季度的经济数据显示： 加国经济增长萎缩0.4%，年化后GDP下降1.6%，这是自2009年金融海啸以来最大的降幅。
更加不凑巧的是，美联储加息窗口即将临近。上周结束的杰克森霍尔会议上耶伦传递出了一个信号：美国已经非常接近加息议程。非农数据平均每个月能够增加20万新增就业人数;薪资增长也已经稳定在了2.5%。核心PCE和核心CPI的数据持续高于2%，美国八月小非农数增加17.7万，高于预期的增加17.5万，一般认为小非农可以在一定程度上反映出非农数据的面貌，而这一数据反映出美国已经接近充分就业，美国九月份进一步加息的门槛看似近在咫尺了。
美联储如果加息，难道股市的波动性又要回归了?从六月份英国退欧冲击股市带来短暂波动后，全球股市出现了一波强势反弹，投资者乐观情绪上升，波动性持续下降，道琼斯指数从17000点的阶段性低点至今反弹幅度超过了8%。
今年全球宏观事件似乎并不利好股市，新兴市场，金砖国家是否能够持续现有的经济增速。英国退欧的潜在一系列蝴蝶效应，欧洲各个国家的民粹主义也开始抬头，美国面临本世纪以来最不受欢迎的两位候选人激烈的争夺总统宝座，无论是经济还是政治局势都充满了不确定性。
让人非常惊喜的是，全球股市以及美国股市显示出了非凡的韧劲。从投资的角度而言，股市的起伏总是被看做是对未来经济增长信心的一个晴雨表。普通的投资者总希望做到低买高卖，当觉得宏观环境相对有利，就会奋不顾身地拥抱大市。一旦觉得某些经济数据不利，就想变现出局，等待市场出现调整后以便于抄底。
这种做法看上去很有道理，但这几年却吃尽苦头：从2011年欧债危机后，市场调整的幅度和时间跨度都非常有限。一旦投资者卖出股票基金后，如果再想投资，就不得不以更高价格买回来。
抛开波动性不谈，投资者对于股市的乐观程度明显提升，基金经理以及机构投资者对于经济增长放缓，以及面临的加息环境几乎毫不在意。一般而言，机构投资者不会像散户那样卖掉手里的股票变现，然后等待下个机会。机构投资者如果认为市场将出现调整，或者对于前景不乐观时，会把资金配置到防御型板块，减少或者卖出周期型板块的股票。
周期型板块顾名思义，这类公司股价的起伏与经济周期相关性比较密切，比如一些经济建设的上游产业包括能源板块(特别是产油商)，矿产板块。2009年-2010年，加拿大股市能够在G7国家中笑傲群雄，很大一部分的原因是加拿大股市的周期性较强。
相反，防御型板块一般包括刚性需求的消费板块，公用事业以及电信板块。当市场处于高位，资金会流到这里避险。即使股市下跌，防御型板块的分红收益较好。以美股标普500位例子，平均分红收益率在2%-2.1%之间，防御型的板块却能够达到4%的分红收益率。这一数字显著高于10年期的国债收益率，以及几乎是象征性的定期存款利率。
因此，散户投资者多观察机构投资者的动向，对于自己的投资组合也很有裨益。散户投资者与其在现金和股票之间，忙忙碌碌的买来卖去错失良机，不如学习机构投资者的思维方式，在周期型以及防御型之间来配置资金。
最近的两个月，随着美国就业数据进一步加强，对经济周期相对敏感的板块的涨幅开始领先市场大盘。 富时全球周期性股票指数FTSE All World Cyclical Index从6月底来反弹幅度已经达到了9.5%。加拿大华人网 http://www.sinoca.com/
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